20260430-东兴证券-青岛银行-002948.SZ-2026年一季报点评_盈利维持高增_拨备环比提升_6页_575kb

报告摘要

青岛银行（002948.SZ）2026年一季报总结

核心内容

青岛银行2026年一季度报告显示，公司业绩表现超预期，盈利持续高增，资产质量稳健，拨备覆盖率提升，显示出良好的经营态势和风险控制能力。同时，公司规模扩张趋势明显，但净息差持续承压。

主要观点

盈利表现亮眼
青岛银行2026年第一季度实现营业收入43.4亿元，同比增长7.3%；归母净利润15.2亿元，同比增长21.2%，年化ROE达14.63%，同比提高1.4个百分点。盈利高增主要得益于净利息收入增长提速、中收改善以及拨备计提力度下降。
净利息收入增长提速
2026年一季度净利息收入同比增长14.0%，增速较2025年提升1.9个百分点，主因是公司持续高扩表，推动资产规模增长。
中收显著增长
手续费及佣金收入达6.5亿元，同比增长49.1%，主要来源于理财等资本市场相关业务的贡献，显示公司在非利息收入方面的拓展能力。
资产质量持续改善
3月末不良贷款率降至0.96%，环比下降1bp，不良生成率维持在0.5%左右的较低水平。关注贷款率、次级贷款率、可疑贷款率均保持低位，资产质量稳定。拨备覆盖率提升至305.6%，拨贷比提升至2.93%，拨备安全垫充足。
规模扩张显著
3月末总资产达8342亿元，同比增长17.0%。其中，信贷和投资分别同比增长16.8%和29.8%。对公贷款为主要增长领域，与当前信贷市场趋势相符。
净息差承压
2026年一季度净息差为1.63%，同比下降14bp。净息差下行幅度较大，主要受生息资产收益率下行45bp，而负债端改善幅度仅为37bp的影响，预计未来净息差仍有收窄压力。
盈利预测乐观
2026-2028年，公司归母净利润预计分别为62.3亿元、73.9亿元、88.2亿元，增速分别为20.1%、18.6%、19.3%。对应BVPS分别为8.09元、9.38元、10.92元/股，2026年4月29日收盘价为5.65元/股，对应PB为0.70倍，估值较低。
投资建议
维持“推荐”评级，认为青岛银行受益于山东省经济向好，且公司战略扩表、资产质量持续改善，盈利有持续增长空间。

关键信息

财务指标
- 营业收入：2026年一季度为43.4亿元，同比增长7.3%
- 归母净利润：15.2亿元，同比增长21.2%
- 年化ROE：14.63%，同比提高1.4个百分点
- 不良贷款率：0.96%，环比下降1bp
- 拨备覆盖率：305.6%，环比提升13.3个百分点
- 净息差：1.63%，同比下降14bp
资产规模
- 3月末总资产8342亿元，同比增长17.0%
- 信贷同比增长16.8%，投资同比增长29.8%
- 2026年预计总资产增长至12834亿元
盈利预测
- 2026-2028年归母净利润分别为62.3亿元、73.9亿元、88.2亿元
- 对应BVPS分别为8.09元、9.38元、10.92元/股
- 2026年PB为0.70倍，估值较低
风险提示
- 经济复苏不及预期
- 信贷规模扩张不及预期
- 净息差大幅收窄
- 资产质量出现预期外波动

附录：分析师信息

林瑾璐
剑桥大学金融与经济学硕士，曾任国金证券、海通证券、天风证券银行业分析师，2019年加入东兴证券研究所，负责银行行业股票分析和固定收益研究。
田馨宇
南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业和固收研究。

资料来源

公司官网
东兴证券研究所
恒生聚源

交易数据概览

指标	2026年一季度
52周股价区间（元）	5.73-4.22
总市值（亿元）	328.85
流通市值（亿元）	175.86
总股本/流通A股（万股）	582,035/352,841
流通B股/H股（万股）	-/229,195
52周日均换手率	2.73

行业评级体系

公司投资评级
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
行业投资评级
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上