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青岛银行（002948.SZ）2025年业绩快报总结

核心内容

青岛银行于2026年1月29日发布2025年业绩快报，全年实现营业收入145.7亿元，同比增长8%；归母净利润51.9亿元，同比增长21.7%。2025年全年年化加权平均ROE为12.68%，同比提高1.17个百分点。不良贷款余额及不良率均实现环比下降，拨备覆盖率显著提升，显示资产质量持续改善，盈利增速进一步提升。

主要观点

• 盈利改善显著：净利润增速达21.7%，主要受益于信用成本下降及净利息收入增长。
• 资产质量提升：2025年末不良贷款余额38.41亿元，环比减少2.88亿元；不良贷款率降至0.97%，环比下降3bp；拨备覆盖率提升至292.3%，环比提高22.3个百分点。
• 净利息收入为主要增长动力：2025年营收增速较前三季度提升3个百分点，预计主要来自净利息收入增长，受益于信贷需求旺盛和资产扩表。
• 贷款及总资产增速提升：2025年末贷款同比增速为16.5%，总资产同比增速为18.1%，环比提升3.2pct和3.7pct。
• 息差稳定，成本优化：净息差（NIM）稳定在1.53%，全年息差降幅收窄；负债成本改善，行业息差企稳。
• 非息收入承压：受债券市场调整、投资收益高基数及理财中收减少影响，非息收入增长乏力。
• 业务结构优化：企业贷款占比持续提升，个人贷款占比略有下降，贷款结构更加优化。
• 大股东增持：2025年11月，青岛国信集团增持至19.17%，彰显对公司未来发展的信心。
• 盈利预测乐观：预计2025-2027年归母净利润增速分别为21.7%、20.4%、20.2%，对应BVPS分别为7.35、8.45、9.75元/股。
• 估值较低：1月28日收盘价4.63元/股，对应2025年0.63倍PB估值，具备投资价值。

关键信息

财务指标预测

资产负债结构

风险提示

• 经济复苏不及预期，实体需求恢复缓慢；
• 行业净息差大幅收窄；
• 资产质量出现预期外大幅波动。

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：
  • 山东省经济发展向好，为青岛银行扩表提供坚实基础；
  • 公司资负结构持续优化，净息差表现优于同业；
  • 资产质量改善明显，信用成本下降空间仍存；
  • 大股东增持彰显信心，盈利增长预期明确。

附：公司简介

青岛银行成立于1996年，2015年在香港联交所上市，2019年在深交所上市，是山东省首家A+H上市城商行。公司秉承“创·新金融美·好银行”的战略愿景，聚焦“质效优先、特色鲜明、机制灵活”，推动高质量发展。

附：交易数据

附：分析师信息

• 林瑾璐：剑桥大学金融与经济学硕士，曾任国金证券、海通证券、天风证券银行业分析师，2019年加入东兴证券研究所。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业和固收研究。

附：免责声明

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