20170710-西南证券-电子行业2017年中期策略报告_大陆电子产业链方兴未艾_68页_4mb

大陆电子产业链发展分析总结

核心内容概述

本报告分析了大陆电子产业链中LED、射频、消费电子、PCB及面板等领域的市场趋势与投资机会，重点推荐了多家具备较强竞争力的企业，并指出了未来技术发展和市场扩张的方向。

主要观点

1. LED行业

• 小间距LED：市场需求持续增长，技术不断突破，成本下降显著，行业进入供需拐点。
• LED照明：全球市场增长迅速，我国LED照明市场渗透率逐步提升，预计未来三年年均增长20%。
• MicroLED：作为下一代显示技术，MicroLED在小屏幕显示领域（如智能手表、可穿戴设备）率先应用，未来有望推动LED行业进入新阶段。
• 重点推荐企业：三安光电（600703）；建议关注：利亚德（300296）、鸿利智汇（300219）、国星光电（002449）。

2. 射频行业

• 5G推动射频需求增长：5G通信技术的发展将提升射频前端器件的价值和数量，带动市场增长。
• 天线技术升级：毫米波、波束成型、阵列天线等技术成为5G时代的重要支撑。
• 滤波器市场：SAW和BAW滤波器为主流，BAW滤波器性能优势明显，但成本较高。国内厂商如信维通信（300136）正积极布局。
• 化合物半导体：氮化镓（GaN）和砷化镓（GaAs）因高频率运作能力和直接能隙特性，将在射频领域受益。
• 重点推荐企业：三安光电（600703）、信维通信（300136）。

3. 消费电子

• 手机外壳材料趋势：去金属化趋势不可逆，玻璃和陶瓷成为主流。双玻璃+金属中框将占据中高端市场，陶瓷则在高端市场有潜力。
• 不锈钢与铝合金：不锈钢中框成为高端标配，铝合金在中端市场占据主导。
• 建议关注企业：欧菲光（002456）、蓝思科技（300433）、三环集团（300408）、长盈精密（300115）、科森科技（603626）。

4. PCB行业

• 产品结构优化：苹果采用HDI和SLP技术，推动PCB行业技术升级。
• 汽车电子带动增长：电动汽车的普及将带动车载FPC需求增长。
• 建议关注企业：弘信电子（300657）、超声电子（000823）。

5. 面板行业

• 大尺寸面板：预计2017年下半年价格保持平稳，供应紧张。
• 手机面板：因全面屏良率低、三星和LG产能退出，预计下半年价格小幅上涨。
• 市场格局变化：未来液晶面板供应链将由中韩双雄主导。
• 建议关注企业：京东方A（000725）、深天马A（000050）。

6. 安防行业

• 市场持续扩大：市场规模扩大，渠道下沉，行业进入整合深水区。
• 产品智能化与高清化：安防产品向高清、智能、云化方向发展。
• 重点推荐企业：大华股份（002236）。

关键信息

市场趋势

• LED：小间距市场爆发，MicroLED成为未来方向，照明市场渗透率提升。
• 射频：5G推动射频前端器件需求增长，滤波器市场被海外厂商主导，但国内厂商正加速替代。
• 消费电子：玻璃和陶瓷成为高端手机主流材料，不锈钢中框需求上升。
• PCB：HDI与SLP技术推动产业升级，FPC在汽车电子领域迎来爆发。
• 面板：大尺寸面板价格平稳，手机面板价格小幅上涨，中韩双雄格局形成。
• 安防：行业整合深入，产品向高清、智能、云化发展，大华股份成为龙头。

技术发展

• LED技术：MicroLED技术实现像素点距离从毫米级到微米级的缩小，推动显示技术革新。
• 射频技术：5G推动天线、滤波器等技术升级，提高射频器件的性能与价值。
• 消费电子材料：玻璃和陶瓷材料因美观、耐用性等优势，成为高端手机的主要选择。
• PCB技术：HDI和SLP技术推动主板结构优化，提高集成度和性能。
• 面板技术：全面屏和OLED技术推动面板行业变革。
• 安防技术：高清摄像机、智能视频分析技术推动行业向智能化、云化发展。

产业链变化

• LED：上游芯片供给改善，中游封装、下游应用市场持续增长。
• 射频：国内厂商逐步替代海外厂商，产业链逐步完善。
• 消费电子：玻璃和陶瓷材料产业链逐步成熟，成为高端市场主流。
• PCB：全球PCB产业向中国转移，FPC需求增长。
• 面板：全球面板市场由中韩主导，国内厂商加速发展。
• 安防：行业整合加深，国内厂商向上下游拓展。

风险提示

• iPhone8销量或不及预期
• 射频业务发展或不及预期
• 汽车终端智能化或不及预期
• LED下游需求或不及预期
• 安防需求或不及预期

重点推荐与关注企业

数据支持

• 行业规模：电子行业总市值27,819.53亿元，流通市值27,686.74亿元，市盈率45.79。
• 市场预测：LED小间距市场预计2021年突破百亿，5G推动射频前端器件需求翻倍。
• 技术发展：MicroLED、3D玻璃、OLED等技术引领行业变革。
• 产业链整合：国内厂商在射频、消费电子等领域加速布局，逐步替代海外厂商。

总结

大陆电子产业链正处于快速发展的阶段，受益于5G、无线充电、消费电子升级等趋势，各细分领域均展现出强劲的增长潜力。LED行业在小间距和MicroLED技术推动下，进入供需拐点；射频行业因5G需求提升，迎来技术升级和国产替代机遇；消费电子向玻璃和陶瓷材料转型，推动高端市场增长；PCB和面板行业受益于技术革新与应用拓展；安防行业则在智能化和高清化趋势下持续扩张。整体来看，电子行业具备良好的投资前景，建议重点关注具备技术优势和市场竞争力的企业。