20171213-东吴证券-2018年电子行业策略__电子产业变迁_大陆崛起_76页_6mb

2018年电子行业投资策略总结

核心内容

2018年电子行业投资策略聚焦于电子产业变迁、中国电子制造崛起以及多领域创新机会。核心观点在于，中国电子产业正从下游终端品牌和中游零组件向上游材料与设备转移，同时拓展至汽车电子等新兴领域，实现从追赶到领先的转变。重点推荐智能手机创新、半导体国产化、5G技术应用以及汽车电子渗透率提升等方向。

主要观点

1. 产业变迁，电子制造崛起

• 中国电子产业经历了四个阶段：市场转型、规模化发展、代工跟随、自主创新。
• 中国在中游零组件和下游终端品牌领域已取得显著突破，如京东方、欧菲科技、立讯精密等。
• 上游材料与设备仍由日韩美主导，中国需进一步突破。

2. 消费电子：产品高端化+集中度提升

• 智能手机市场从增量转向存量，产品高端化趋势明显。
• 优秀终端品牌选择优秀供应商，推动“白马强者恒强”。
• iPhoneX作为高端手机代表，引领四大创新方向：OLED全面屏、3D成像、无线充电、非金属后盖。

3. 半导体：景气周期+行业整合+大国战略，“芯芯”向荣

• 全球半导体市场保持高景气，中国半导体行业增速高于全球。
• 中国国家集成电路产业投资基金推动半导体产业链发展，包括设计、制造、封测、材料/设备。
• 中国半导体自给率低，但政策支持和市场需求推动国产化发展。

4. 5G：万物互联催生新应用场景，手机端迎来新变革

• 5G技术将带来设备、网络和应用的全面革新，推动智能手机向高端化、智能化发展。
• 5G投资规模远超4G，预计达到万亿级别，射频器件（如MIMO天线、SAW/BAW滤波器、功率放大器）将受益。
• 中国在5G技术研发和标准制定上已有布局，未来将推动产业链升级。

5. 汽车电子：电子化浪潮，迎风而上

• 汽车电动化、智能化、网联化推动汽车电子含量显著提升。
• 汽车半导体（如IGBT）和车用元器件（如电容、PCB、摄像头）成为关键领域。
• ADAS系统、车载摄像头、智能驾驶辅助系统将成为汽车电子增长点。

关键信息

产品创新与市场趋势

• 智能手机进入高端化、集中化阶段，消费者对中高端手机需求增加。
• iPhoneX的推出标志着智能手机新一轮创新周期的开始，带动OLED全面屏、3D成像、无线充电、非金属后盖等技术发展。
• 消费电子市场进入存量阶段，品牌集中度提升，产品差异化成为竞争关键。

半导体发展

• 全球半导体市场在2017年突破4000亿美元，中国保持高于全球增速。
• 中国半导体自给率低，但政策扶持和市场需求推动国产化进程。
• 半导体在汽车电子、物联网、人工智能等新兴领域应用广泛，未来市场空间巨大。

5G与射频器件

• 5G将带来大规模MIMO、高频滤波器、功率放大器等射频器件的升级需求。
• 5G投资将从基建开始，逐步扩展至终端和应用，市场规模有望突破万亿。
• LCP材料、SAW/BAW滤波器、功率放大器等技术将成为5G时代的核心。

汽车电子趋势

• 汽车电子化、智能化、网联化趋势明显，带动功率半导体、MCU、传感器、摄像头等需求。
• IGBT作为新能源汽车核心元件，市场空间广阔。
• 车用电容器、PCB板、摄像头等元器件需求增加，带动相关产业增长。

相关标的

• 信维通信：全球移动终端天线龙头，5G卡位好。
• 三环集团：掌握氧化锆陶瓷全制程能力，领导者。
• 立讯精密：连接器领域积累深厚，积极布局声学、无线充电等新领域。
• 蓝思科技：消费电子玻璃市场发力，打开成长新空间。
• 大族激光：激光设备产业链领先，增长动力强。
• 京东方A：大尺寸面板龙头，OLED进展顺利。
• 欧菲科技：触摸屏龙头，布局摄像头、指纹识别等。
• 顺络电子：电感龙头，多产品线整体方案供应商。
• 长盈精密：精密制造佼佼者，后加工能力卓越。
• 新纶科技：功能材料项目收效显著。
• 德赛电池：受益大客户创新周期，拓展国内新客户。
• 江粉磁材：消费电子功能件龙头。
• 长电科技、华天科技：封测领域领先，受益于半导体需求增长。
• 长川科技：测试设备纯正标的，半导体新兵崛起。

风险提示

• 智能手机出货不及预期
• 半导体政策力度不达预期
• 5G推进不及预期
• 汽车电子推进不及预期

行业走势

• 电子行业整体呈上升趋势，受益于技术创新和产业升级。
• 中国电子企业在中游和下游环节表现强劲，未来有望进一步向上游发展。
• 智能手机、半导体、5G、汽车电子等领域的增长潜力巨大。

结论

2018年电子行业投资策略强调产业转移和应用拓展，建议关注智能手机创新、半导体国产化、5G技术应用、汽车电子等方向。中国电子产业正逐步实现从追赶到领先的转变，具备较强的增长潜力和投资价值。