20170710-西南证券-电子行业2017年中期策略报告：大陆电子产业链方兴未艾_69页_4mb

报告摘要

电子产业链发展分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国大陆电子产业链的发展趋势，涵盖LED、射频、消费电子、PCB、面板及安防六大领域。整体来看，随着5G、无线充电、智能设备等技术的发展，电子产业链迎来新的增长机遇，尤其是LED、射频、消费电子、PCB和面板领域，市场前景广阔，技术进步与产业链整合将推动行业向高端化、智能化、国产化方向发展。

主要观点

1. LED行业：需求增长与成本下降推动产业变革

小间距LED市场爆发：2016年LED小间距市场快速增长，预计2021年市场规模将突破百亿，未来2-3年将保持较高增速。
LED照明渗透加速：全球LED照明市场约为350亿美元，我国通用照明市场约1100亿元，LED照明渗透率逐步提升，市场前景广阔。
MicroLED技术潜力巨大：MicroLED作为下一代显示技术，具备高效率、长寿命、低功耗等优势，未来有望从智能手表、可穿戴设备等小屏幕领域开始产业化。
行业供需关系改善：LED芯片供给端产能出清，价格持续下降，行业进入供需拐点，上游芯片厂商如三安光电、信维通信等将受益。

2. 射频行业：5G带动需求增长，国产替代趋势确立

射频器件重要性提升：5G、MIMO、高频通信等技术推动射频模块需求增长，射频前端器件价值量提升。
化合物半导体受益：氮化镓（GaN）和砷化镓（GaAs）因高频、高效率等特性在射频领域应用广泛，尤其在5G和汽车电子领域。
国产替代加速：尽管目前欧美日厂商主导射频市场，但随着国内厂商技术积累和政策支持，国产替代趋势明显，重点推荐三安光电和信维通信。

3. 消费电子：手机颜值革命带动外壳材料需求

金属一体化机壳普及：不锈钢中框成为高端手机标配，铝合金中框占据中高端市场，塑料或混合材质主导低端市场。
玻璃后盖成为趋势：随着5G和无线充电技术的普及，玻璃后盖成为中高端手机主流配置，双玻璃+金属中框将成为主流设计。
陶瓷机壳发展潜力：陶瓷机壳凭借高硬度、温润手感等优势，将在高端市场占据一席之地，重点关注三环集团、长盈精密等企业。

4. PCB行业：产品结构优化与车载FPC需求爆发

主板技术升级：苹果采用任意层互联HDI，iPhone8引入SLP技术，推动主板升级。
车载FPC需求增长：随着电动汽车产业成熟，车载FPC市场将爆发式增长，建议关注弘信电子和超声电子。

5. 面板行业：大尺寸稳定，小尺寸增长

大尺寸面板价格平稳：由于液晶电视市场增长和LCD产能有限，预计大尺寸面板价格将在2017年下半年保持平稳。
小尺寸面板价格上升：手机面板供应减少，预计价格小幅上涨。
供应链格局变化：日台产能转移后，中国和韩国将成为主要竞争者，建议关注京东方A和深天马A。

6. 安防行业：规模增长与整合深化

市场规模持续扩大：安防行业规模增长，渠道下沉推动行业整合，国内寡头企业如大华股份受益。
产品智能化与云化趋势：安防产品向高清化、智能化、云化发展，技术门槛提高，行业集中度上升。

关键信息

重点推荐公司

LED：三安光电
射频：三安光电、信维通信
消费电子：欧菲光、蓝思科技、三环集团、长盈精密、科森科技
PCB：弘信电子、超声电子
面板：京东方A、深天马A
安防：大华股份

市场趋势

去金属化趋势：手机向玻璃和陶瓷等非金属材料发展，减少金属对信号的干扰。
5G推动射频市场：5G商用化将带动射频器件需求量和价值量双重提升。
无线充电普及：5G与无线充电技术结合，推动玻璃后盖需求，市场空间巨大。
MicroLED产业化：MicroLED有望从智能手表、可穿戴设备等小屏幕领域开始普及。

技术发展

射频技术升级：5G引入毫米波、波束成型、阵列天线等技术，提升射频性能。
玻璃工艺进步：2.5D和3D玻璃技术逐渐成熟，推动手机外观设计创新。
陶瓷工艺突破：陶瓷机壳因高硬度、耐摔等特性，未来有望在高端市场占据一席之地。

风险提示

iPhone8销量或不及预期
射频业务发展或不及预期
汽车终端智能化或不及预期
LED下游需求或不及预期
安防需求或不及预期

数据与图表目录

图表概览

图1：2016年中国LED照明应用领域分布
图2：2016-2020年中国LED小间距市场规模及预测
图3：小间距LED显示屏成本构成
图4：原材料灯珠价格不断下降（1010灯珠）
图5：小间距LED显示屏价格不断下降
图6：中国通用照明市场规模及预测
图7：全球LED照明市场规模与预测
图8：中国通用照明市场结构
图9：LED产业链图示
图10：国内大功率LED芯片价格变化
图11：LED芯片成本构成
图12：全球汽车照明市场规模
图13：射频结构
图14：射频前端结构
图15：毫米波、波束成型、阵列天线相互支持
图16：SAW滤波器与BAW滤波器
图17：2G到5G频段数变化
图18：SAW滤波器市场格局
图19：BAW滤波器市场格局
图20：半导体材料的发展
图21：砷化镓应用分布
图22：氮化镓市场细分
图23：PA终端市场格局
图24：射频行业并购重组
图25：国内厂商与运营商布局5G网络
图26：不同层次手机外壳材料发展趋势
图27：金属外壳产业链
图28：Apple Watch 316L不锈钢链式钢带
图29：劳力士专用904L不锈钢
图30：铝合金在手机外壳中的应用
图31：铝合金在手机外壳中的应用
图32：金属机壳天线解决方案
图33：公司介入苹果供应链
图34：无机非金属材料分类
图35：三星无线充电
图36：苹果手表无线充电
图37：手机外壳材料S发展曲线
图38：三星S8玻璃背壳
图39：各类机壳成本
图40：手机正面视窗玻璃市场空间
图41：手机背面防护玻璃市场测算
图42：蓝思科技优势
图43：手表材质
图44：陶瓷后盖较玻璃后盖优势
图45：手机陶瓷产业链
图46：电子陶瓷制造工艺流程
图47：全球PCB产值及预测
图48：2007-2020年全球手机出货量预测
图49：手机上应用的FPC软板
图50：2007-2020年全球手机出货量预测
图51：2012-2018中国可穿戴设备市场规模及预测
图52：全球无人机市场销量及规模
图53：中国大陆PCB占全球产值比例预测
图54：车用FPC主要应用范围
图55：汽车电子成本占比加速提升
图56：每辆车中半导体成本逐年上升
图57：公司2016年主营业务结构
图58：公司主营业务收入情况
图59：公司2012年以来营业收入及增速
图60：公司2012年以来净利率及增速
图61：液晶面板价格
图62：全球液晶电视平均尺寸
图63：全球液晶面板出货量
图64：智能手机出货量各屏幕尺寸占比
图65：手机面板价格
图66：2017年1季度手机出货量
图67：全面屏与普通屏对比
图68：我国部分城市摄像头密度与发达国家平均值对比
图69：中国安防总市场发展
图70：国内视频安防市场规模
图71：视频安防各领域应用占比
图72：国内视频安防市场CH4集中度
图73：安防项目一般落地模式
图74：视频监控产业链营收构成
图75：高清摄像机市场占比
图76：智能视频分析技术应用
图77：中国安防总市场发展
图78：国内视频安防市场规模
图79：主要企业对安防云平台部署情况
图80：全球视频安防市场规模
图81：大华股份海外营收分布
图82：中国部分城市安防摄像头密度
图83：中国视频安防产业链营收构成
图84：欧美视频安防产业链营收构成
图85：大华股份人数、营收、净利润对比
图86：大华股份人数、营收、利润增长对比

表格目录

主要表格

表1：不同灯具比较
表2：不同显示技术对比
表3：不同车灯性能对比
表4：国内外SAW与BAW滤波器相关厂商
表5：化合物半导体产业链
表6：国内射频PA布局
表7：三安光电盈利预测
表8：信维通信盈利预测
表9：CNC主要客户
表10：CNC行业国内外竞争格局
表11：不锈钢分类
表12：铝合金外壳相对不锈钢优缺点
表13：正面盖板玻璃测算
表14：后盖玻璃市场测算
表15：四种材料性能对比
表16：陶瓷和玻璃属性对比
表17：新旧陶瓷材料对比
表18：陶瓷背板生产企业业务布局规划
表19：主板技术演进
表20：2013-2015年国内主要FPC生产企业销售情况
表21：各大载板厂商布局类载板情况
表22：部分上市公司近期及未来扩产计划
表23：主要面板供应商产能情况
表24：大尺寸液晶面板产能市占率
表25：产能扩产情况
表26：主要手机品牌出货量及市场份额
表27：三星、乐金面板产线调整规划
表28：京东方各地产线
表29：安防行业市场排名
表30：安防视频行业产业链整合现状
表31：大华股份PPP项目
表32：大华安防运营服务模式
表33：重点关注公司盈利预测与评级

总结

随着5G、无线充电、智能设备等技术的快速发展，中国大陆电子产业链迎来新的增长机遇。LED、射频、消费电子、PCB、面板及安防六大领域均展现出强劲的发展势头，市场需求增长、技术升级与国产替代成为主要驱动力。重点企业如三安光电、信维通信、欧菲光、蓝思科技、京东方A、大华股份等有望在行业中占据领先地位。同时，产业链整合与政策支持进一步推动国产化进程，为国内企业带来良好的发展机遇。

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