20230327-国海证券-农林牧渔行业周报_关注白鸡和黄鸡板块的投资机会_21页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为国海证券研究所于2023年03月27日发布的农林牧渔行业周报，由证券分析师程一胜、熊子兴及联系人王思言共同撰写。报告围绕生猪、家禽、动保、种植、饲料、宠物六大板块，分析行业现状及投资机会，并给出相应投资建议。

主要观点

生猪板块

• 生猪行业已进入下行周期，股价走势呈现显著的左侧特征，即在猪价下跌过程中提前反映。
• 2022年10月可能为本轮价格高点，当前猪价在供需失衡下大幅下跌，养殖企业陷入亏损。
• 随着需求边际改善，猪价或有阶段性反弹，但整体仍偏弱，产能收缩基础进一步夯实。
• 推荐关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。

家禽板块

• 白鸡和黄鸡板块存在投资机会，近期商品代鸡苗价格持续上涨，超出预期。
• 祖代更新量虽然单月表观数据较高，但真实产能打折明显，预计供给端拐点临近。
• 黄鸡行业复苏确定性高，受疫情冲击影响较大，但今年产能稳定，需求有望复苏。
• 推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品。
• 重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。

动保板块

• 动保行业处于高景气阶段，新产品上市有望打开成长空间。
• 宠物疫苗渗透率较低，“猫三联”疫苗可能成为国内动保企业突破点。
• 推荐科前生物，建议关注普莱柯、中牧股份、生物股份。
• 基本面改善标的包括瑞普生物、申联生物、回盛生物。

种植板块

• 2023年2月谷物进口同比增加35.4%，玉米和小麦进口量显著增长。
• 全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气度。
• 种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程持续推进。
• 推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。

饲料板块

• 主要饲料价格回落，玉米、豆粕价格上涨挤压饲料加工毛利率。
• 龙头企业具备较强成本转移能力，市场份额有望提升。
• 水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速，关注产品结构调整迅速的头部企业。
• 推荐海大集团，关注禾丰牧业。

宠物板块

• 国内宠物行业仍处于快速发展阶段，国产替代逻辑显著。
• 宠物食品和宠物医疗为刚需，未来市场空间广阔。
• 国产品牌崛起，头部企业与腰部品牌差距拉大，行业格局改善。
• 持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔：近一年收益率-1.1%，3个月收益率0.2%。
• 沪深300：近一年收益率-3.5%，3个月收益率1.8%。

投资建议

• 推荐：生猪、白鸡、动保、种植、宠物板块。
• 买入：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神、圣农发展、立华股份、海大集团、隆平高科、登海种业、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。
• 增持：天康生物、新希望、益生股份、申联生物、湘佳股份。

风险提示

• 公司业绩不及预期。
• 突发事件导致市场行情大幅波动。
• 养殖行业疫病风险。
• 政策不确定性。
• 价格波动风险。
• 极端天气风险。

重点推荐个股

行业评级及投资建议

• 生猪板块：推荐（维持）
• 白鸡板块：左侧可布局
• 动保板块：推荐
• 种植板块：推荐
• 饲料板块：推荐
• 宠物板块：推荐

行业新闻

1. 农业农村部部署春季动物疫病防控工作。
2. 国家大豆玉米带状复合种植专家指导组开展工作研讨。
3. 第七届中国国际食品及配料博览会和首届中国国际预制菜产业博览会在广东举办。

风险提示

• 公司业绩不及预期
• 市场行情大幅波动
• 养殖行业疫病
• 政策不确定性
• 价格波动
• 极端天气

图表目录

• 图1：全国生猪价格（元/公斤）
• 图2：15公斤仔猪价格（元/头）
• 图3：生猪存栏变化（万头）
• 图4：能繁母猪变化（万头）
• 图5：出栏均重（公斤）
• 图6：50公斤母猪价格（元/头）
• 图7：猪肉进口量（万吨）
• 图8：冻品库存（%）
• 图9：肉鸡苗价格（元/羽）
• 图10：毛鸡价格（元/斤）
• 图11：鸡肉综合售价（元/吨）
• 图12：祖代鸡引种数据（万套）
• 图13：黄羽鸡父母代在产存栏（万套）
• 图14：黄羽鸡父母代后备存栏（万套）
• 图15：黄羽鸡中速鸡全国均价（元/斤）
• 图16：黄羽鸡商品代鸡苗价格（元/只）
• 图17：口蹄疫疫苗批签发数据（截至2023年1月，批次）
• 图18：猪蓝耳疫苗批签发数据（截至2023年1月，批次）
• 图19：猪瘟疫苗批签发数据（截至2023年1月，批次）
• 图20：禽流感疫苗批签发数据（截至2023年1月，批次）
• 图21：布病疫苗批签发数据（截至2022年12月，批次）
• 图22：狂犬病疫苗批签发数据（截至2023年1月，批次）
• 图23：全国玉米收购平均价格（元/吨）
• 图24：小麦现货平均价（元/吨）
• 图25：猪料产量及月度增速（截至2022年7月）
• 图26：肉禽料产量及月度增速（截至2022年7月）
• 图27：蛋禽料产量及月度增速（截至2022年7月）
• 图28：水产料产量及月度增速（截至2022年7月）
• 图29：反刍料产量及月增速（截至2022年7月）
• 图30：宠物料产量及月增速（截至2022年7月）
• 图31：我国宠物行业消费规模变化
• 图32：我国宠物行业细分市场消费规模占比（%）