20250720-国信期货-有色（铝产业链）_政策利好驱动_氧化铝或打开上方空间_铝锭累库难持续_沪铝预计仍然坚挺_50页_8mb

阿尔文报告分析总结

一、核心观点

1. “反内卷”政策持续为氧化铝提供市场情绪利好
2. 氧化铝：期价突破3200元/吨打开上行空间，3500元/吨为强阻力位
3. 电解铝：震荡运行，沪铝维持在19500-21000元/吨区间
4. 铝合金：成本支撑，因需求偏弱限制上涨空间，关注期货利润修复情况

二、主要数据与观察点

1. 整体市场

• GDP同比5.2%（二季度），工业增加值同比增长6.8%，PMI数据支撑工业情绪
• 6月铝产量381万吨，同比增长3.4%，库存仍处低位
• 国内氧化铝价格持续上涨，现货均价3185元/吨，利润337元/吨

2. 供应端变化

• 氧化铝周度开工率80.74%，供应继续释放，进口窗口逐渐打开
• 铝锭库存49.2万吨，7-8月进入累库观察期

3. 政策影响

• 能源政策：“稳增长”驱动有色行业，工业复产推进产能释放
• 国际：LME库存已增加，国内政策扶持力度加大

4. 期货表现

• 沪铝小幅回调，氧化铝期货仓单低位 19500-21000 元/吨
• 铝合金期货上市后现累库格局，产业链交易开始活跃

三、盘面展望

1. 氧化铝

   • 中线上行空间仍存在支撑，3500元/吨面临较大压力
   • 短线可能震荡行情，情绪面支撑较强

2. 电解铝

   • 库存低位支撑，但需求偏弱，区间震荡为主

3. 铝合金

   • 铜、工业硅价格强势，构成成本支撑
   • 废铝供应后市或趋于紧俏，长期供需需重点监控

总结要点

1. 政策利好情绪对氧化铝价格支撑不俗
2. 电解铝需求进入传统淡季，关注累库情况
3. 7月国内制造业增加值明天仍有韧性，期货交易持续活跃

近期重点跟踪项

• 铝锭库存变化
• 氧化铝进口窗口是否保持畅通
• 沪铝主力合约波动

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