20221218-中邮证券-医药生物行业周报_医药分化明显_血制品行业迎来基本面修复_20页_1mb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告为中邮证券医药生物行业周报（2022.12.12-2022.12.18），分析了医药行业整体表现、血制品行业基本面变化、投资建议及行业动态等内容。报告指出，医药板块在疫情防控政策放松及血制品供需变化背景下表现较好，整体市盈率为24.6倍，且板块β效应明显。同时，报告提示了相关投资风险。

主要观点

1. 行业基本面变化

• 供给端：血制品行业面临海内外供给紧张的情况，国产血制品市场占比上升，可能进入去库存周期；进口白蛋白供给维持下降趋势，美国当前处于白蛋白供给紧缺状态，短期内难以快速修复。
• 需求端：疫情防控政策放松后，诊疗量增加，部分地区将人血白蛋白列入新冠治疗药品目录，推动血制品需求回暖。此外，静注人免疫球蛋白被纳入新冠治疗建议清单，用于辅助危重症治疗。
• 厂商盈利能力：企业通过调整产品结构，提升血浆利用率和吨浆利润，凝血因子类盈利能力最强，其次是免疫球蛋白类，最后是白蛋白类。

2. 行业表现

• 医药板块整体表现：本周上涨0.36%，跑赢沪深300指数1.46个百分点。
• 二级子行业表现：血制品（+9.72%）、原料药（+7.70%）、药用包装和设备（+5.68%）涨幅居前；药店（-5.10%）、医疗新基建（-5.16%）、生命科学（-5.63%）跌幅居后。
• 个股表现：多瑞医药（+85.61%）、亨迪药业（+55.00%）、上海凯宝（+45.83%）涨幅靠前；热景生物（-16.84%）、英诺特（-14.51%）、华康医疗（-14.39%）跌幅靠前。

3. 投资建议

• 医疗消费：建议关注受益于疫情防控放松的民营医院及血制品企业，如天坛生物（600161）、派林生物（000403）、博雅生物（300294）、国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）。
• 医疗新基建后周期：医疗新基建进入后周期阶段，建议关注迈瑞医疗（300760）、华康医疗（301235）、康众医疗（688607）、祥生医疗（688358）。
• 原料药：受原材料成本下降、海运价格回归及美元走强影响，板块业绩有望在Q3出现反转，建议关注同和药业（300636）。
• 创新药：自研能力及BD预期是明年投资主轴，建议关注百济神州（）、亚盛医药（）、康宁杰瑞（*）、加科思（1167）。
• CRO：随着优质公司业绩回暖和投融资市场复苏，板块有望迎来估值与业绩双升，建议关注昭衍新药（603127）、药明康德（）、泰格医药（）。

关键信息

1. 血制品行业数据

• 批签发数据：
  • 白蛋白：上海莱士（+14%）、天坛生物（+12%）、博晖创新（+9%）等。
  • 静丙：派林生物（+64%）、深圳卫光（+55%）等。
  • 八因子：派林生物（+429%）、南岳生物（+333%）等。
  • 人凝血酶原复合物：天坛生物（+107%）、博雅生物（+85%）等。
  • 纤原：深圳市卫光（+800%）、派林生物（+360%）等。
  • 破免：深圳市卫光（+40%）、天坛生物（+33%）等。

2. 行业动态

• 新冠抗原检测试剂：国家药监局已批准42个新冠抗原检测试剂产品。
• 新冠疫苗加强接种方案：国务院发布新冠疫苗第二剂次加强免疫接种方案，优先考虑序贯加强接种。
• 全球霍乱疫苗库存告急：世卫组织指出全球霍乱疫苗库存严重不足，涉及30多个国家和地区。
• 血站防控指引更新：新版指引允许新冠康复者在特定条件下献血。

3. 原材料价格

• 中药材价格指数：综合200，价格为2671.6元，同比下降1.68%。
• 维生素饲用：价格为91.9元，同比下降4.57%。
• 4-AA：单价1700元，价格持平。
• 6-APA：单价380元，同比下降2.56%。
• 地塞米松磷酸钠：单价12500元，同比下降4.05%。
• 对乙酰氨基酚：单价55元，同比上涨10%。
• 布洛芬：单价177.5元，价格持平。
• 缬沙坦：单价650元，同比上涨4%。
• 阿托伐他汀钙：单价1500元，价格持平。
• 泛酸钙：市场报价150元，同比下降11.76%。
• 维生素A：市场报价93.5元，同比下降96.50%。
• 维生素E：市场报价78元，同比下降5.45%。

4. 美国新冠药物分发情况

• Paxlovid：占新冠口服药总分发量的92.69%。
• Lagevrio：占新冠口服药总分发量的约7.31%。
• Bebtelovimab：在部分时间段内有分发，但整体占比不高。
• Evusheld：在部分时间段内有分发，但整体占比不高。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期
• 一级市场投融资不及预期
• 医药政策推进不及预期
• 疫情防控政策超预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅20%以上）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（-10%-10%）、弱于大市（-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（10%以上）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（-5%以下）。

分析师信息

• 分析师：周豫（SAC登记编号：S1340522090001）、霍亮（SAC登记编号：S1340522090004）
• 研究助理：乔露阳（SAC登记编号：S1340122080011）、任雯萱（SAC登记编号：S1340122110023）

联系方式

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