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英杰电气 (300820.SZ) 总结

核心内容概述

英杰电气（300820.SZ）是一家专注于工业电源设备研发与制造的公司，尤其在光伏电源领域占据领先地位。公司近期发布定增预案，拟募集资金不超过4亿元，用于充电桩扩产、电化学储能生产项目及补充流动资金。这一举措旨在增强公司在新能源汽车充电和储能市场的竞争力，进一步拓展其成长空间。

主要观点与关键信息

定增计划与业务扩展

• 定增规模：不超过4亿元，其中2.1亿元用于充电桩扩产，0.8亿元用于储能设备生产，1.1亿元用于补充流动资金。
• 项目建设：充电桩和储能项目计划建设期为2年，建设总面积超过5万平方米，采购先进的生产线。
• 产能提升：项目达产后，预计新增年产1.2万台直流充电桩、40万台交流充电桩、60MW储能变流器及60MWh储能系统的生产能力。
• 市场前景：充电桩市场空间广阔，2030年全球预计保有量达1.2-2.2亿个；中国当前充电桩缺口巨大，2025年需满足2000万辆电动汽车的充电需求。

业务结构与技术优势

• 充电桩业务：子公司蔚宇电气在充电桩领域深耕多年，已在国内及国际市场取得良好口碑，此次扩产将有助于提升市占率。
• 储能业务：公司抓住工商业储能发展机遇，利用与工业电源产品同源的技术优势，拓展储能设备产能，创造新的业绩增长点。
• 光伏电源龙头：公司光伏电源市占率常年保持在70%以上，产品优势明显，且在晶硅电池片生产设备电源领域持续开发。
• 多元化布局：公司产品矩阵持续完善，已切入充电桩领域，并在玻璃玻纤、冶金等多个细分行业加速渗透。

盈利预测与估值

• 营收预测：2022-2024年营收预计分别为13.80亿、19.37亿、24.34亿元。
• 净利润预测：预计归母净利润分别为2.82亿、4.10亿、5.24亿元。
• PE估值：对应PE分别为57.0倍、39.3倍、30.7倍，维持“买入”评级。

财务表现与指标

• 成长能力：营收和净利润均保持快速增长，2022年同比增长109.0%，2023年预计增长40.4%。
• 盈利能力：毛利率维持在39.0%-42.2%，净利率稳定在20.5%-23.8%，ROE逐年提升至23.6%。
• 偿债能力：资产负债率从24.1%上升至56.0%，但流动比率和速动比率均保持在合理水平。
• 现金流：2022年经营活动现金流预计达1114亿元，显示公司盈利能力增强。

风险提示

• 行业竞争加剧：新能源汽车充电桩和储能行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 原材料价格波动：原材料成本波动可能对利润产生影响。
• 光伏扩产不及预期：若光伏行业扩产不及预期，可能影响公司业务增长。

股票信息

股价走势

• 文档附有股价走势图，显示公司股价波动情况。

分析师与研究团队

• 分析师：张一鸣，执业证书编号：S0680522070009，邮箱：zhangyiming@gszq.com
• 研究助理：欧阳蓁，执业证书编号：S0680121120007，邮箱：ouyangrui3@gszq.com

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1. 《英杰电气（300820.SZ）：业绩略超预期，不断向平台化电源龙头迈进》2022-10-27
2. 《英杰电气（300820.SZ）：订单保持高速增长，平台化工业电源龙头可期》2022-08-29
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财务报表摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动
• 光伏扩产不及预期

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