> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究总结：镍&不锈钢市场分析 ## 核心内容概览 本报告聚焦2026年9月镍及不锈钢市场动态，分析了供给、需求、库存及成本利润等关键指标，同时关注政策变化对市场的影响。以下为详细总结： --- ## 一、价格走势 ### 1.1 镍产业链价格 | 产品 | 本月 | 上月 | 月度涨跌 | 单位 | |------|------|------|----------|------| | 沪镍 | 128310 | 131010 | -2700 | 元/吨 | | LME镍 | 16770 | 16945 | -175 | 美元/吨 | | SMM 1#电解镍 | 128600 | 133400 | -4800 | 元/吨 | | 1#金川镍 | 129350 | 134100 | -4750 | 元/吨 | | 1#进口镍 | 127850 | 132700 | -4850 | 元/吨 | | 镍豆 | 128000 | 133000 | -5000 | 元/吨 | | 电池级硫酸镍 | 30525 | 31580 | -1055 | 元/吨 | | 电镀级硫酸镍 | 33750 | 34250 | -500 | 元/吨 | | 电镀级硫酸镍-电池级硫酸镍 | 3225 | 2670 | +555 | 元/吨 | | 电池级硫酸镍较一级镍(豆)溢价 | 10750 | -6664 | +17414 | 元/镍吨 | | 电池级硫酸镍较一级镍(板)溢价 | 10900 | -7014 | +17914 | 元/镍吨 | | LME镍(现货/三个月):升贴水 | -160.35 | -170 | +9.52 | 美元/吨 | | LME镍3-15:升贴水 | -720.99 | -863 | +142.01 | 美元/吨 | | LME镍3-27:升贴水 | -1340.99 | -1750 | +409.01 | 美元/吨 | ### 1.2 不锈钢价格 - **不锈钢现货升贴水**：图表显示升贴水走势。 - **SS主力合约和次主力合约价差**：近月-远月价差为-10元/吨。 - **沪镍&不锈钢比值**：图表显示比值变化趋势。 --- ## 二、库存情况 ### 2.1 周度库存变化 | 项目 | 2026-08-28 | 2026-08-21 | 增减 | 环比 | |------|------------|------------|------|------| | LME库存 | 268,362 | 268,488 | -126 | -0.05% | | 沪镍库存 | 112,127 | 112,277 | -150 | -0.13% | | 社会库存 | 130,292 | 131,242 | -950 | -0.72% | | 保税区库存 | 1,400 | 1,400 | 0 | 0% | ### 2.2 不锈钢库存 - **89家样本企业库存**：115.5万吨，周环比上升3.25%。 - **分系别库存**： - 200系：165,160吨，环比-2.0% - 300系：680,816吨，环比+3.2% - 400系：309,313吨，环比+6.3% - **78家样本库存**：110.51万吨，环比+3.4%。 - **42家无锡样本库存**：576,293吨，环比+1.1%。 - **25家佛山样本库存**：321,141吨，环比+4.1%。 --- ## 三、供给分析 ### 3.1 镍矿 - 周度1.6%镍矿升水维持1.5美元/湿吨。 - 周度1.2%到厂价格维持28美元/湿吨。 - 周度1.6%到厂价格维持65.8美元/湿吨。 - **镍矿进口量**：图表显示中国镍矿月度进口趋势。 - **镍矿到港数据**：图表显示中国镍矿到港总量。 - **港口镍矿库存**：图表显示中国港口镍矿库存情况。 ### 3.2 精炼镍 - 8月预计精炼镍产量环比下降1.6%至30900吨。 ### 3.3 镍铁 - 8月预计国内镍铁产量环比增加6%至3.2万镍吨。 - 印尼镍铁产量环比增加4%至13.53万镍吨。 - 周度镍铁库存环比增加10%至11.19万镍吨。 ### 3.4 MHP（氢氧化镍钴） - **折扣系数**：走弱。 - **现货价格**：周均小幅走强。 - **印尼CIF硫磺价格**：环比跌9%至1050美元/吨。 - **MHP产能**：图表显示印尼MHP产能。 - **MHP产量**：图表显示印尼MHP产量。 - **MHP成本结构**：图表显示MHP成本结构。 ### 3.5 高冰镍 - **折扣系数**：维持。 - **现货价格**：周均小幅上涨。 - **印尼高冰镍产能**：图表显示印尼高冰镍产能。 - **印尼高冰镍产量**：图表显示印尼高冰镍产量。 - **高冰镍现价及折扣系数**：图表显示高冰镍现价及折扣系数。 ### 3.6 硫酸镍 - 8月预计硫酸镍产量环比增加8%至38595镍吨。 - **周度冶炼利润**：环比走弱。 - **硫酸镍产能运行情况**：图表显示硫酸镍产能运行情况。 - **硫酸镍净进口量**：图表显示硫酸镍净进口量。 - **硫酸镍企业开工率**：图表显示硫酸镍企业开工率。 - **硫酸镍原材料占比**：图表显示硫酸镍原材料占比。 - **硫酸镍利润**：图表显示硫酸镍利润。 ### 3.7 废不锈钢 & 原生镍 - **废不锈钢企业使用量**：图表显示中国200系废不锈钢使用量及占比。 - **300系废不锈钢使用量**：图表显示300系废不锈钢使用量及占比。 - **原生镍产量**：图表显示国内原生镍产量。 - **原生镍净进口量**：图表显示原生镍净进口量。 --- ## 四、需求分析 ### 4.1 三元材料 - **8月预计三元材料产量**：环比增加5%至93840吨。 - **周度产量**：环比增加377吨至21002吨。 - **周度库存**：环比增加240吨至21741吨。 - **三元前驱体产量及预测**：图表显示三元前驱体产量及预测。 - **三元材料产能**：图表显示三元材料产能。 - **三元材料生产毛利**：图表显示三元材料生产毛利。 - **三元材料进出口**：图表显示三元材料进出口情况。 ### 4.2 动力电芯 - **动力电芯产量**：图表显示动力电芯产量。 - **动力电芯产量环比**：图表显示动力电芯产量环比变化。 ### 4.3 锂电及新能源汽车 - **全国乘用车新能源市场零售**：8月1-23日为61.4万辆，同比-12%，环比-2%。 - **今年以来累计零售**：628.3万辆，同比-12%。 - **全国乘用车厂商新能源批发**：8月1-23日为71.4万辆，同比+5%，环比+4%。 - **今年以来累计批发**：896.2万辆，同比+7%。 ### 4.4 不锈钢消费 - **房地产消费**：图表显示房地产开发投资、房屋新开工面积、施工面积、竣工面积等指标。 - **7月三大白电产量**： - 空调：环比-30% - 冰箱：环比-10% - 洗衣机：环比-9% - **8月空冰洗排产**：合计2833万台，同比-6.3%。 - 家用空调：1073万台，同比-16.7% - 家用电冰箱：877万台，同比+0.7% - 家用洗衣机：883.0万台，同比+2.3% ### 4.5 不锈钢供需平衡 - **不锈钢平衡表**：图表显示中国不锈钢供需平衡情况。 --- ## 五、政策与市场动态 - **RKAB修订**：2025年修订申报期为10月1日至11月15日，2026年修订申请已于7月1日至31日提交。 - **审批情况**：已有约十多家镍企业和十多家煤企获得2026年RKAB修订批准，但未透露具体产量配额。 - **税务合规要求**：2027年起，提交RKAB需附纳税合规证明。 - **印尼MHP减产**：由于镍价低迷，某湿法冶炼项目计划9月减产约30%。 - **硫磺价格下跌**：印尼CIF硫磺价格环比跌9%至1050美元/吨，供应潜在增量及成本支撑下移，镍价承压。 --- ## 六、供需平衡 - **原生镍供需平衡**：图表显示原生镍供需平衡情况。 - **硫酸镍供需平衡**：图表显示硫酸镍供需平衡情况。 - **镍供需平衡**：图表显示镍供需平衡情况。 --- ## 七、研究团队 - **展大鹏**：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验。 - **王珩**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，多次获得最佳分析师奖项。 - **朱希**：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，专注于新能源产业链研究。 --- ## 八、联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 九、免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。