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固收定期报告总结

债券市场跟踪

• 收益率下行：10年国债活跃券周均值下行148bp，基本面无忧，但地产修复动能待夯实。
• 地产数据：全国房地产开发投资同比下降9%，销售面积和金额同比下滑；制造业投资强劲，提供债市支撑。
• 市场情绪：配置盘偏谨慎，长端下行可能引致资金空转，交易盘情绪受限，收益率无趋势性上行风险。

流动性跟踪

• 资金面：整体略紧，R001和R007利率上行，OMO净回笼1050亿元，流动性分层加剧。
• 票据利率：3M转贴利率上行260bp，DR001上行245bp。
• 发行情况：国债和地方债净发行增加，同业存单净融资额回落，加权利率上行。

房地产数据

• 开发投资：2024年1-2月累计同比下降9%，增速收窄，房企拿地积极性低。
• 销售情况：新建商品房销售面积同比下降205%，金额同比下滑293%，房价下行，需求仍弱。
• 库存与修复：房企库存较高，地产“白名单”政策 aimed at “保交付”，但资金回笼不足。

风险提示

• 政策不确定性、流动性超预期变化、海外事件扰动，债市杠杆率变化需关注。