20240324-东吴证券-化工品价差整体收窄长丝下游采购仍相对谨慎_47页_5mb

报告总结

主要投资要点

• 化工品整体价差收窄，长丝下游采购保持谨慎态度。
• 六大民营炼化公司股价波动剧烈，examples: 恒力石化环比涨跌幅度巨大，反映出市场不确定性。
• 国内炼化项目价差显著下降，环比降幅达510%，而国外价差小幅上升，叠加布伦特原油上涨推动油价上行。
• 聚酯板块呈现弱势运行：PX、PTA价格走高但利润受压，MEG价格下跌，涤纶长丝价差回落，下游织企因利润不佳减少补货。
• 炼油板块受地缘和供需利好支撑，原油和成品油价格普遍上涨，但与原油的价差缩窄，国际市场表现分化。
• 化工品板块多样化：部分品种如LLDPE、EVA、纯苯等价格上涨，而多数价差收窄，LDPE、纯苯等稳定或下滑。

风险提示

• 大炼化装置投产或达产进度不及预期。
• 宏观经济增速下滑导致需求弱势。
• 地缘政治干扰油价大幅波动。
• PX-PTA-PET产业链产能变动可能引发市场调整.

关键数据汇总

• 股价案例: 恒力石化环比+349%，东方盛虹环比-271%.
• 国际油价: 布伦特原油均价8651美元/桶，环比+317美元/桶.
• 聚酯产品: PXCFR中国主港周均价104014美元/吨，PTA现货价587286元/吨，ROE需去库存效果不佳，影响需求.