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债市晨报总结：2015年4月14日

核心内容概述

2015年4月14日的固定收益研究晨报对当日债市走势、市场动态、信用债表现及海外债市情况进行了详细分析。整体来看，债市呈现小幅调整趋势，政策性金融债收益率下行，信用债市场也出现整体下行。同时，报告还涉及了进出口数据、股市动态、人民币国际化及监管变化等国内财经要闻。

主要观点与关键信息

1. 流动性分析

• 银行间质押式回购利率：周一银行间质押式回购利率整体下行，其中1天期下行3BP至2.36%，7天期下行5BP至2.98%，14天期下行4BP至3.52%，21天期下行16BP至4.45%。
• 货币市场：SHIBOR O/N上涨8.40BP至2.4890%，SHIBOR 1W上涨2.10BP至2.9700%，R001上涨3.07BP至2.3949%，R007上涨4.45BP至3.0302%。

2. 利率债分析

• 国债收益率：3年期国债收益率上行2BP至3.27%，10年期国债收益率下行2BP至3.66%。
• 政策性金融债：国开行金融债收益率整体下行，3年期下行5BP至3.92%，5年期下行4BP，10年期下行3BP。
• 信用债市场：银行间企业债收益率整体下行，1年期AAA级企业债下行6BP至4.59%，3年期AAA级企业债下行1BP至4.69%；AA-级企业债收益率小幅下行，幅度在1-2BP之间。

3. 市场动态与债市变化

• 今日债市变化：银行间市场共发行5只债券，金额42.5亿元；上市18只债券，金额224.96亿元；到期24只债券，金额445.78亿元。
• 昨日成交概览：全国银行间市场同业拆借成交372笔，总计1782.11亿元；质押式回购成交3569笔，总计13676.03亿元；买断式回购成交875笔，总计791.50亿元；现券买卖市场成交2432笔，总计2538.86亿元。

4. 近期上市债券

• 银行间市场：包括15中色MTN001、15怀化经开债、15奇瑞CP002等，金额从2.00亿元到50.00亿元不等。
• 上交所与深交所：无新发行债券信息。

5. 风险提示

• 冀东水泥债：冀东水泥去年净利下降90%，一季度预亏5.54-6.4亿元，引发市场担忧。
• 龙湖地产债：首三月合同销售额同比下降20%，显示房地产市场压力。

6. 今日发行债券

• 银行间市场：包括久泰能源、华立集团、国信证券、江苏沙钢集团等发行的短期融资券和金融债，金额从3.00亿元到80.00亿元不等，期限从0.25年到10年不等。

7. 昨日报告摘要

• 进出口数据：3月进出口总值同比下降13.5%，出口下降14.6%，进口下降12.3%，贸易顺差同比收窄62.6%至181.6亿元。进出口数据创一年最差表现。
• 股市与债市：股市接连创下新高，债市维持调整格局，投资者对债市的预期有所改善，但市场仍存在分歧。
• 政策支持：政府工作报告强化了稳增长和推动外贸转型升级的意图，政策托底经济的力度加大。

8. 国内财经要闻

• “一人多户”政策：A股账户限制取消，允许自然人投资者开立多个账户，加剧行业竞争。
• B股市场：B股市场因改革预期上涨，投资者关注B转A、B转H等改革路径。
• 人民币国际化：人民币国际化稳步推进，提升资本市场吸引力。
• 深交所监管机制：探索建立事中事后监管新机制，提高监管法治化水平。
• 机构间私募募资：一季度私募产品累计募资660.46亿元，显示市场活跃度。

9. 海外债市动态

• 美国市场：美国公债价格在周四标售后反弹，10年期公债收益率报1.950%，30年期公债收益率报2.582%。
• 欧洲市场：意大利国债收益率上升，本周五国将发行约400亿欧元债券，欧洲央行购债计划对收益率形成压制。
• 日本市场：无特别信息，但有收益率走势图。

投资提示

• 债市整体呈现调整趋势，政策性金融债收益率下行，信用债市场亦有小幅下行。
• 流动性有所改善，但市场仍存在不确定性。
• 进出口数据不佳，对稳增长政策形成压力，人民币国际化对资本市场影响深远。
• 投资者需关注市场预期变化及政策动向，谨慎应对。

投资评级说明

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