20210723-浙商证券-上海家化-600315.SH-上海家化2021年股票期权激励计划点评_加码股权激励_上调考核目标_5页_634kb

上海家化2021年股票期权激励计划总结

核心内容

上海家化（600315）于2021年7月23日发布了2021年股票期权激励计划，向董事长潘秋生授予123万份股票期权，占公司公告日总股本的0.18%。本次激励计划的行权价格为每份50.72元，行权期限分为12个月、24个月、36个月，行权比例分别为30%、30%、40%。公司同时上调了股权激励计划的业绩考核目标，展现了对公司管理层能力和未来发展的信心。

主要观点

• 业绩考核目标上调：相比2020年的股权激励计划，2021年的业绩考核目标在收入和净利润方面均有提升，目标上限再次略超市场预期。
• 激励对象与行权机制：本次激励计划仅针对董事长潘秋生一人，其实际可行权数量由公司层面和个层面考核结果共同决定。
• 公司战略与信心：上海家化坚持“123”战略，即以消费者为中心，以品牌创新+渠道进阶为基本点，以文化、系统流程、数字化为助推器，推动企业持续转型。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年公司EPS分别为0.74、1.09、1.53元/股，同比增长16%、48%、41%，对应PE分别为74、50、36倍，维持增持评级。

关键信息

股票期权激励计划详情

• 授予对象：董事长潘秋生
• 授予数量：123万份
• 占总股本比例：0.18%
• 行权价格：50.72元/份
• 行权期限：12个月、24个月、36个月
• 行权比例：30%、30%、40%

业绩考核目标

• 公司层面考核：若未能达到业绩下限（目标B），则不可行权；若达到目标B，可解锁80%的行权比例，剩余部分随业绩提升逐步解锁。
• 个人层面考核：考评结果B及以上/B-/C/D分别对应个人层面解除限售比例100%/80%/60%/0%。

财务预测

风险提示

1. 明星单品打造进展未达预期
2. 渠道转型过程中可能面临的线下增速放缓及线上流量与营销方式迭代过快的风险
3. 高端外资品牌及本土新锐品牌带来的竞争加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
  • 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%
  • 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%
  • 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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