20171104-安信证券-煤炭周报_电煤静待旺季来临_焦煤无需过度悲观_26页_1mb

煤炭行业周报总结（2017年11月4日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现稳中有升，动力煤与焦煤价格均维持高位，但动力煤面临短期价格压力。同时，行业整体业绩符合预期，部分上市公司表现分化。随着四季度进入耗煤旺季，市场对动力煤和焦煤的未来走势保持乐观。

主要观点

动力煤

• 价格表现：秦港5500大卡动力煤价格报收694元/吨，较上周下降15元/吨，降幅2.12%。
• 库存情况：秦皇岛港库存维持在708万吨，环比增加0.42%；六大电厂库存可用天数在24天左右，环比上涨6天；电厂日耗54.21万吨/天，环比下降9.23%，同比降3.56%。
• 价格趋势：尽管短期面临压力，但下游需求季节性回升，预计进入十一月中旬后动力煤价格或将继续上涨。
• 建议关注：中国神华、陕西煤业、山煤国际、恒源煤电。

焦煤

• 价格表现：京唐港山西产主焦煤价格保持平稳，报收1650元/吨。
• 供应情况：焦煤供应紧张局面持续，主要生产企业库存较低，环保限产对供应影响有限。
• 价格趋势：未来供应紧张或将对冲部分需求萎缩，价格维持高位。
• 建议关注：潞安环能、西山煤电、平煤股份、阳泉煤业。

关键信息

行业动态

• 2017年前三季度，煤炭行业主营业务收入同比上涨57.01%，归母净利同比大幅改善275.65%。
• 期间费用率同比下降4.95个百分点，销售费用率下降1.03个百分点，管理费用率下降2.33个百分点，财务费用率下降1.58个百分点。
• 供给侧改革持续推进，煤炭产量维持稳定，未出现大幅释放。
• 多地开展煤炭市场巡查和环保整治，打击哄抬价格和污染行为。

市场行情

• 本周煤炭板块整体跑输大盘，跌幅3.2%，同期沪深300、上证指数、深证成指分别为-0.7%、-1.3%、-2.0%。
• 各子板块中，其他煤化工子板块涨幅最大（8.8%），无烟煤子板块跌幅最大（5.9%）。
• 表现较好的公司包括：开滦股份（+4.97%）、美锦能源（+3.36%）。
• 表现较差的公司包括：兖州煤业（-11.8%）、西山煤电（-10.4%）。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：
  • 动力煤均价598元/吨，环比下跌1.01%。
  • 炼焦精煤均价1354元/吨，环比下跌3.10%。
  • 无烟煤均价943元/吨，环比下跌0.35%。
  • 喷吹煤均价1051元/吨，环比持平。
• 陕西：
  • 动力煤均价502元/吨，环比下跌6.75%。
  • 炼焦精煤均价1270元/吨，环比下跌4.51%。
• 内蒙古：
  • 动力煤均价426元/吨，环比下跌2.49%。
  • 炼焦精煤均价1038元/吨，环比下跌8.79%。
• 河南：
  • 冶金煤均价1320元/吨，环比持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港动力煤均价666元/吨，环比上涨1.14%。
• 广州港山西优混5500大卡动力煤均价800元/吨，环比上涨1.27%。
• 京唐港山西产主焦煤库提价1650元/吨，环比持平。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价下跌2.03%，报收95.37元/吨。
• 理查德RB动力煤现货价小幅下跌0.09%，报收90.58元/吨。
• 欧洲ARA港动力煤现货价下跌0.20%，报收90.89元/吨。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤现货价下跌5.24%，报收181美元/吨。

库存监控

• 秦港库存下降11.49%，报收624万吨。
• 广州港库存下降3.20%，报收230万吨。
• 京唐港炼焦煤库存小幅回升，报收78万吨。

下游需求

• 焦炭：价格大幅上涨，唐山二级冶金焦上涨25.00%，报收2250元/吨。
• 钢铁：上海螺纹钢价格小幅下跌，报收3870元/吨。
• 水泥：价格小幅下跌，普通硅酸盐水泥报收387元/吨。
• 尿素：华鲁恒升价格小幅下跌，报收1690元/吨。

上市公司动态

• 靖远煤电：发布三季度报告，公布主要会计数据和财务指标。
• 永泰能源：发布三季度经营数据公告，营业收入达54.78亿元。
• 兖州煤业：总资产达18.88亿元，同比增长29.64%。
• 陕西黑猫：非公开发行股票，募集资金达24.6亿元。
• 云煤能源：总资产下降15.47%，净资产减少3.29%。
• *ST平能：转让关闭退出产能指标，预计总金额8433.7万元。
• 平煤股份：与中国外贸金融租赁公司签订融资租赁合同。
• 蓝焰控股：中标山西省煤层气勘查项目，勘查面积总计616.01平方千米。
• 美锦能源：对外投资收购股权，拟购买土地储备。
• 山煤国际：转让五家全资子公司100%股权，按1元作价。

风险提示

• 宏观经济低迷
• 煤价大幅下跌
• 政策实施不达预期
• 需求低于预期

估值与投资建议

• 动力煤：建议关注陕西煤业，因其估值较低且受益于四季度旺季。
• 焦煤：估值较低的公司包括阳泉煤业、平煤股份、潞安环能等，建议关注。

总结

本周煤炭市场整体呈现稳中有升的趋势，动力煤价格在淡季高位企稳，焦煤价格保持高位。尽管短期动力煤面临库存增加带来的价格压力，但随着冬季供暖需求的季节性回升，价格有望继续上涨。焦煤供应紧张局面未有明显缓解，环保限产对需求影响有限，价格维持高位。三季报显示行业业绩整体符合预期，部分公司表现分化。国际煤价小幅调整，国内中转港库存有所下降，下游需求整体稳定。建议投资者关注陕西煤业、中国神华等估值较低且受益于旺季的公司。