20210224-华安证券-策略研究_无需过度悲观_2页_371kb

文档总结

核心内容

本报告由华安证券分析师郑小霞、刘超及联系人方晨撰写，发布于2021年2月24日，主要分析了近期A股市场的下跌原因，并对市场未来走势进行了判断与展望。报告指出，当前市场下跌并非意味着全面悲观，结构性机会仍然存在，投资者应理性看待市场波动，避免过度恐慌。

主要观点

1. 市场大跌原因分析

   • 短期流动性紧平衡导致市场延续弱势偏好。
   • 香港上调股票印花税税率对市场形成明显助跌效应。
   • 前期强势板块和抱团品种因高估值与弱市场环境形成负反馈，进一步加剧下跌。
   • 报告认为，抱团板块并未完全瓦解，其估值泡沫和业绩优势尚未完全消失。

2. 悲观情绪已释放，不宜过度恐慌

   • 短期流动性收紧的冲击正在减弱，后续更关注中长期货币政策的正常化。
   • 企业盈利和经济基本面仍具备支撑作用，经济增长处于较好区间，盈利持续改善。
   • 连续下跌已释放市场恐慌情绪，市场不会持续下跌。

3. 结构性机会仍存，建议关注四大方向

   • 受益海外经济复苏：如大宗商品相关行业。
   • 受益国内开工提前、景气上行：如化工、有色、机械等。
   • 受益国内外消费需求改善：如通用设备等制造业投资链条。
   • 估值低、业绩改善的金融板块：如银行、保险等，具有高性价比。

关键信息

• 市场表现：今日市场跌幅较大，创业板指收跌3.37%，上证指数跌近2%。
• 行业表现：食饮、有色、电气设备、休闲、医药等抱团板块阶段性瓦解。
• 政策影响：香港上调股票印花税税率对A股和港股形成冲击。
• 投资建议：建议投资者关注结构性机会，避免过度悲观，合理布局。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策力度不及预期
• 中美关系再次转向紧张

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

免责声明

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