20230706-国元期货-黑色半年报_强预期弱现实_钢价预计先扬后抑_19页_3mb

黑色半年报总结

1. 上半年钢价回顾

钢价上半年先扬后抑。一季度受经济复苏和需求支撑上涨，螺纹主力合约最高达4401元/吨，热卷最高达4498元/吨。二季度由于需求走弱和供应过剩，价格下跌，螺纹合约跌至3388元/吨，热卷合约跌至3507元/吨。图表显示价格波动与铁矿供应变化相关。

2. 经济复苏与需求分析

经济复苏程度放缓，制造业PMI指数回落至荣枯线下方，需求疲软。房地产方面，新开工和施工面积持续下降，销售面积降幅扩大，待售面积上升，房地产投资到位资金减少。基建投资增速放缓，1-5月同比增长7.5%。汽车和混凝土生产量下降，反映终端需求不足。

3. 供应与库存情况

供应端，铁水、粗钢产量维持高位，同比增长显著，利润改善。成材产量如螺纹和热卷同比下降。钢厂低位库存，五大品种钢材总库存同比下降24.78%，热卷库存基本持平。原料库存如铁矿、焦煤、焦炭处于近三年低位。

4. 展望与策略建议

下半年钢价预计重心下移，因供需宽松和出口优势减弱。策略观点：螺纹2310合约压力位4400元/吨，热卷2310合约压力位4500元/吨。关注粗钢平控政策落地，经济复苏政策执行力和需求端变化。建议投资者关注政策预期，防范价格波动风险。