2023年度中期策略报告：预期回归现实，钢价先扬后抑-20230615-宝城期货-21页_2mb

2023年度中期钢材市场策略报告总结

核心内容

2023年上半年钢材市场呈现“先扬后抑”的走势，主要由预期与现实之间的博弈驱动。初期市场因经济复苏预期和政策利好推动钢价上涨，但进入传统旺季后，需求疲弱、供应回升及海外风险因素导致钢价承压下行，钢厂减产加剧，进一步推动钢价下跌。整体来看，钢材价格在预期和现实之间反复波动，下半年预计仍将延续“先抑后扬”的走势，关注政策变化。

主要观点

1. 钢材期现货价格走势

• 期价表现：2023年上半年钢材期价先涨后跌，螺纹钢和热轧卷板期货指数最高分别涨至4380元/吨、4483元/吨，随后跌至3381元/吨、3506元/吨，整体跌幅分别为11.27%、9.28%。
• 现货价格：上海地区螺纹钢、热轧卷板价格分别下跌9.02%、7.18%，库存处于低位，但低库存并未带来价格持续上涨。
• 品种差异：板材需求相对较强，而建筑钢材需求疲弱，整体呈现“板材强于建筑钢材”的格局。

2. 供应情况

• 供应回升：1-4月国内粗钢产量同比增加4.10%，钢厂复产意愿增强，叠加采暖季限产政策退出，推动供应回升。
• 供应调节能力增强：品种间供应差异明显，显示钢材供应具备一定的自动调节能力。
• 压减政策影响：2023年国内钢铁行业持续推进产能置换和产量压减，若政策严格执行，将对供应形成扰动，有望改善供需格局。

3. 需求表现

• 需求疲弱：建筑钢材需求同比下降2.02%，制造业复苏缓慢，板材需求增长有限。
• 出口支撑：上半年钢材出口强劲，5月出口量达835.6万吨，但出口价格同比下降28%，出口以“量增价跌”为主。
• 地产低迷：房地产投资持续低迷，1-4月同比下降6.2%，销售面积和销售额同比分别下降0.4%和上升8.8%，销售改善未持续。
• 基建托底：基建投资同比增长8.50%，但资金到位不及时，项目开工放缓，对钢材需求支撑有限。

4. 下半年展望

• 预期回归现实：政策利好推动市场情绪回暖，钢价或低位反弹，但地产低迷和基建托底格局下，钢材需求难以实质性改善。
• 供需矛盾仍存：钢价或呈现“淡季不淡”走势，但预期终将回归现实，钢价承压运行。
• 政策导向关键：下半年需关注宏观政策变化，尤其是刺激政策是否出台，对钢材需求和价格影响较大。

关键信息

• 供需格局：上半年钢价波动剧烈，主因是预期与现实的不匹配，钢厂减产、需求疲弱、成本下行共同作用。
• 出口表现：钢材出口量增长显著，但出口价格下降，出口对内需的支撑作用减弱。
• 政策影响：地产和基建需求受政策影响较大，若政策执行不到位，钢材需求难有实质性改善。
• 库存变化：钢材库存维持低位，尤其螺纹钢库存处于近年来低位，低库存或带来价格高弹性。
• 压减政策：2023年产能置换和产量压减政策持续执行，可能对钢材供应产生影响，进而影响供需平衡。

结论

2023年钢材市场在预期和现实之间反复震荡，上半年价格先扬后抑。下半年钢价或延续“先抑后扬”的走势，但需关注政策执行力度和资金到位情况，尤其在地产和基建需求未实质性改善的背景下，钢价承压运行的可能性较大。建议投资者密切关注政策变化和市场实际需求情况，灵活调整策略。