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京山轻机2023年中报分析总结

业绩高速增长

京山轻机2023年上半年实现收入3407亿元，同比增长4870%；归母净利润244亿元，同比增长6516%；扣非归母净利润244亿元，同比增长6871%，归母净利率高达7.17%。

光伏业务表现突出

光伏自动化生产线业务收入达2686亿元，同比增长7551%，在手订单920.2亿元，同比增长12141%。子公司晟成光伏增长迅猛。

盈利能力大幅提升

毛利率高达2094%，同比提升100个百分点；期间费用率降至107.3%，同比下降8.9个百分点。

公司概况

• 主营业务：
  • 光伏自动化设备、包装设备
  • 新材料设备、机器人业务

评级与预测

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价PE：23.28（2023）至15.45（2025）
• 盈利预测：
  • 2023年：收入62.61亿元，净利润44.2亿元
  • 2025年：收入87.92亿元，净利润66.6亿元

核心业务（截至2023年中）

1. 光伏自动化：占营收84.7%（毛利率84.6%）
2. 包装机械：降为7.2%（毛利率54.2%）
3. 新材料、机器人（其他业务）：占17.5%，毛利率35.6%

行业风险提示

• 光伏装机量不及预期
• 技术迭代及市场竞争
• 应收账款与存货减值风险

评级曲线

相对沪深300指数预测增长率：

• 买入：+20%以上
• 增持：+10%-20%
• 中性：-10%至10%
• 卖出：-10%以下