20230825-浙商证券-京山轻机-000821.SZ-京山轻机点评报告_业绩_订单超预期；期待钙钛矿等电池设备未来潜力_3页_512kb

京山轻机(000821)公司点评报告总结

投资要点

• 业绩超预期：2023上半年营收34亿元，同比增长49%；归母净利润24亿元，同比增长65%；Q2单季归母净利润19亿元，同比增长66%。
• 光伏业务驱动增长：光伏自动化产线营收27亿元，同比增长76%，为公司主要业绩增长来源。
• 订单旺盛：截至2023年6月，光伏板块在手订单达92.02亿元，同比增长1214%；合同负债增长至245亿元，存货达54亿元。
• 盈利能力提升：上半年毛利率21%，同比提升1个百分点；净利率8.3%，同比提升15个百分点。
• 钙钛矿设备布局：公司已实现钙钛矿核心设备量产，并具备整线交付能力，预计2030年钙钛矿设备市场空间达836亿元。
• 多点开花：同时布局组件设备、TOPCon、HJT电池等设备研发与生产。

投资建议

• 评级与目标价：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为49亿、65亿、83亿元，对应PE分别为20倍、15倍、12倍。
• 增长潜力：公司作为钙钛矿设备龙头，有望充分受益于钙钛矿产业化浪潮，光伏组件设备及HJT、TOPCon设备亦有较强成长性。

风险提示

• 新产品研发推广不及预期、行业景气度下行、市场竞争加剧。

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