20230422-浙商证券-京山轻机-000821.SZ-京山轻机点评报告_业绩符合预期；光伏组件+钙钛矿等电池设备多点开花_3页_877kb

京山轻机（000821）公司点评总结

投资要点

1. 业绩表现

   • 2023年Q1营收133亿元，同比增长28%；归母净利润0.53亿元，同比增长61%。
   • 2022年归母净利润3亿元，同比增长107%；毛利率和净利率持续提升。

2. 订单增长

   • 一季度末合同负债25亿元，同比增长88%。
   • 截至2022年底，光伏板块在手订单544亿元，同比增长456%。

3. 业务布局

   • 组件设备：全球龙头，在自动化产线领域占据领先地位。
   • 钙钛矿设备：投资近1亿元建实验中心，完成中试线建设。
   • HJT/TOPCon设备：已成功交付，订单充足。

4. 投资建议

   • 预计2023–2025年归母净利润为44亿元、59亿元、75亿元，同比增长47%、33%、27%。
   • PE为29倍、22倍、17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品市场推广不及预期
• 行业景气度下行
• 竞争加剧

财务数据摘要

• 毛利率：2022年21.47%，持续提升。
• 净利率：2022年6.74%，预计未来稳步上升。
• ROE：从2022年的95.1%提升至2025年的15.52%。

关键增长点

1. 光伏及钙钛矿设备的需求扩张。
2. HJT及TOPCon电池技术设备的布局。
3. 组件设备的持续领先地位。