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淮北矿业(600985.SH)公司快报分析

公司简介与评级

• 所属评级：买入-A，维持评级
• 6个月目标价：188元
• 股价（2024-03-29）：16.62元
• 投资建议：长期成长值得期待，建议增持

2023年业绩回顾

• 营收：7339亿元，同比增长63%
• 净利润：623亿元，同比下降112%（剔除疫情影响后实际显著下滑）
• 主营业务：煤炭主业受价格下行影响，单位毛利由567元/吨降至567元/吨（同比略降0.82%），吨煤净利受成本上升拖累
• 焦炭产量：377万吨（同比增长22%）
• 甲醇产量：53万吨（同比增长402%），受益于焦炉煤气综合利用项目投产

财务数据关键点

1. 利润分配：

   • 首次提出1元/股分红方案，合计派发现金红利2652亿，占归母净利润4260%
   • 股息率：截至3月28日收盘计算为61%

2. 煤炭业务：
   -产量受乌海煤矿临时停产影响明显，焦煤产量逆势增长14%，但整体销量下滑
   -成本同比上升7.8%，价格同比下降0.001%略降，毛利微降0.82%

3. 产业链延伸：

   • 煤化工产品毛利率从2022年下滑显著
   • 民爆业务（雷鸣科化）净利润达163亿元

投资分析核心观点

• 成长驱动：
  • 煤炭主业有望实现量稳价稳，4季度停产已恢复生产
  • 煤化工项目持续推进：年产60万吨无水乙醇、3万吨碳酸酯等项目计划于2024-2025年陆续投产
  • 非煤矿产：新设子公司推动湖南、海南非煤矿山建设
• 估值预期：
  • 预测2024-2025年收入增速：27%/37%
  • 净利润预期：66/70亿元，增速62%/61%

风险提示

• 宏观经济周期波动风险
• 煤炭及化工品价格波动风险
• 项目投产不及预期、生产安全等风险

数据来源：Wind资讯、国投证券研究中心
免责声明：本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。