20260715-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2026年第25期_网传协会叫停城投短债借新还旧关注云南_天津等地债券接续压力_18页_893kb

地方政府债与城投行业周报总结

核心内容概述

本期报告聚焦于地方政府债与城投债的发行及交易情况，重点分析了交易商协会对城投企业短期债券发行的窗口指导政策，以及安徽等地在财金协同方面的创新举措。同时，报告还披露了城投企业“退平台”进展、城投债提前兑付情况及山东水发城投债取消发行的事件。

主要观点

1. 城投短债发行政策收紧

• 政策调整：交易商协会通过窗口指导叫停城投企业2年以下短债发行，要求城投企业借新还旧债券的期限不得小于2年，短期融资券、超短期融资券等短期产品不再受理。
• 影响分析：
  • 城投企业将面临更高的融资门槛和更长的融资周期。
  • 云南、天津等地因短债占比高，将面临较大的到期接续压力。
  • 城投债融资分化将进一步加剧，尾部城投企业融资空间被压缩。

2. 城投企业“退平台”趋势

• 退平台数量：本周有7家城投企业声明成为市场化经营主体或退出融资平台名单，较前值增加4家。
• 区域分布：主要集中在江苏、浙江、河北、河南、山东等省份。
• 主体评级：AA+级主体占比最高，为43.90%，行政层级以区县级为主，占比58.73%。
• 行业分布：以基础设施投融资为主，占比达97.78%。

3. 城投债提前兑付

• 提前兑付数量：本周有15家城投企业提前兑付债券本息，规模合计33.57亿元，较前值减少24.45亿元。
• 区域分布：以中部地区为主，数量为7家，占比46.67%。
• 主体评级：AA级主体占比最高，为83.33%。

4. 山东水发城投债取消发行

• 取消发行债券：山东水发集团有限公司的“26水发集团SCP002”取消发行，计划发行规模为10亿元，发行期限为0.3288年。
• 背景：截至7月10日，今年共有26只城投债推迟或取消发行，规模合计180.59亿元。

5. 地方政府债发行情况

• 发行规模：本周地方政府债发行规模下降至1154.12亿元，净融资额下降至717.82亿元。
• 新增债：新增债发行26只，共计587.53亿元，其中新增专项债22只，共计489.60亿元。
• 再融资债：再融资债发行10只，共计566.60亿元，主要用于置换存量隐性债务。
• 发行期限：地方债发行期限以30年期为主，占比53.44%。
• 发行利率：地方债加权平均发行利率上升至2.21%，利差走阔至13.35BP。
• 发行规模：贵州发行规模最大，达508.15亿元。

6. 城投债发行情况

• 发行规模：本周城投债发行规模扩大至871.13亿元，净融资额下降至48.67亿元。
• 发行成本：城投债整体发行利率为1.90%，较前值下行2.07BP；发行利差为52.19BP，较前值缩窄4.30BP。
• 发行期限：加权平均发行期限延长至4.42年，以5年期为主，占比达55.47%。
• 发行品种：以私募债为主，占比39.06%。
• 境外债发行：本周有3家城投主体发行4只境外债，规模合计20.94亿元，均为离岸人民币债券，发行利率高于境内城投债1.68BP。

关键信息

城投债发行政策调整

• 短债发行被叫停，城投企业需调整融资策略，转向中长期债券。
• 资质审核趋严，即使是AAA级城投，一旦涉及风险事件，需增信或补充担保材料。

城投企业“退平台”进展

• 退平台企业数量持续增加，表明城投企业市场化转型趋势明显。
• 退平台企业主要集中在基础设施投融资行业，以区县级为主。

城投债提前兑付情况

• 提前兑付规模较大，但较前值有所下降，可能反映部分城投企业偿债能力有所改善。
• 城投债到期收益率多数下行，信用利差有所收窄，显示市场对城投债的接受度有所提高。

山东水发城投债取消发行

• 取消发行的城投债规模较大，需关注其对区域融资环境的影响。

地方政府债发行情况

• 地方政府债发行规模和净融资额均下降，可能与市场环境变化有关。
• 新增专项债完成全年新增限额的48.14%，再融资债用于置换存量隐性债务的进度为83.22%。

城投债交易情况

• 城投债现券交易规模上升，显示市场活跃度有所提高。
• 城投债到期收益率多数下行，信用利差有所收窄，显示市场对城投债的接受度有所提高。
• 城投债异常交易次数下降，显示市场风险控制有所加强。

总结

本期报告全面分析了地方政府债与城投债的发行及交易情况，揭示了城投短债发行政策收紧、城投企业“退平台”趋势、城投债提前兑付及山东水发城投债取消发行等关键信息。同时，报告还介绍了安徽等地在财金协同方面的创新举措，为城投企业提供了新的融资思路。整体来看，城投债市场面临一定的挑战，但也展现出一定的韧性，需关注政策变化及市场动态。