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美元强势下需求回暖有望带来阶段性行情

——有色金属行业二季度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2013年第二季度有色金属行业的投资前景，指出在美元走强和国内货币政策偏中性的背景下，黄金等金融属性强的金属将面临压力，而基本金属和小金属可能迎来阶段性反弹机会。整体对有色金属行业给予中性投资评级，建议关注估值较低、业绩与需求有支撑的品种。

主要观点

• 美元中期走强：美国经济复苏良好，市场对美联储退出量化宽松政策的预期增强，美元指数持续走高，对金属价格形成压制。
• 国内货币政策偏中性：2月通胀水平达到3.2%，国内货币政策难以进一步宽松，二季度仍以中性为主。
• 全球经济复苏乏力：尽管部分指标显示企稳迹象，但整体经济复苏仍不强劲，金属消费旺季延后。
• 基本金属需求回暖：随着政府推动城镇化建设，下游需求有望改善，基本金属价格可能迎来阶段性反弹。
• 小金属与新材料机会有限：小金属价格分化，部分品种如稀土类价格下跌明显，但锗、铟等品种价格上涨，未来机会取决于需求改善和政策驱动。
• 投资建议：整体行业评级为中性，建议关注基本金属、小金属及新材料，推荐个股包括海亮股份、亚太科技、利源铝业、云南锗业和钢研高纳。

关键信息

行业评级

重点品种推荐

一季度金属价格表现

• 贵金属：黄金下跌3.49%，白银下跌5.31%
• 基本金属：铜下跌8.13%，铝下跌9.18%，锌下跌11.63%，铅下跌13.28%，锡下跌6.95%，镍下降9.07%
• 小金属：稀土类价格跌幅较大，其中氧化钕下跌23.17%；锗、铟、电解锰、钼精矿价格上涨

一季度有色金属板块表现

• 有色金属板块整体下跌9.03%，跑输沪深300指数7.93个百分点
• 小金属跌幅最大（13.47%），金属新材料跌幅最小

QE1-QE3时期金属价格变化

有色金属板块与子板块涨跌幅对比

结论

在美元走强和国内货币政策中性背景下，有色金属行业整体面临压力，但随着二季度下游需求回暖，基本金属可能迎来阶段性反弹。小金属及新材料板块的机会需关注需求改善和政策利好。建议投资者关注估值较低、业绩与需求有支撑的个股，如海亮股份、亚太科技、利源铝业、云南锗业和钢研高纳。