20210906-南华期货-人民币汇率周报_美元指数阶段性走低_人民币间接获益_20页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所发布的《人民币汇率周报》，主要分析了2021年9月6日至9月10日期间人民币汇率的走势及影响因素，同时对美元指数、中美货币政策、经济数据以及相关金融衍生品进行了跟踪与评估。

主要观点

• 美元指数阶段性走低：上周（8月30日至9月3日）美元指数受到美国非农数据疲软的影响，整体走低，人民币间接受益，维持区间震荡。
• 人民币汇率走势：预计本周（9月6日至9月10日）人民币仍将相对美元保持韧性，运行区间为6.41-6.48。
• 美联储Taper预期：除非Taper正式提上日程，否则短期内美元基本无缘95，运行区间大概率为91.00-93.50。美联储大概率将在11月或12月的FOMC会议上明确Taper相关事宜。
• 人民币购汇与结汇建议：有购汇需求的企业可逢低锁定风险敞口机会，有结汇需求的企业可适当等待。
• 风险提示：包括Delta变异毒株传播情况、中美关系以及全球经济复苏情况。

本周行情展望

美元指数走势

• 预计本周美元指数仍将表现疲软，震荡偏弱。
• 欧央行货币政策节奏的不确定性可能进一步影响美元指数走势。

人民币汇率走势

• 人民币受贸易顺差和潜在结汇盘支撑，预计仍将相对美元保持韧性。
• 人民币汇率区间为6.41-6.48，建议企业根据自身需求进行操作。

市场观测

政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周USDCNY中间价报6.4577，较前一周周五升值286bp。
• 逆周期因子对中间价的贡献为-229bp，表明政策工具对人民币汇率有一定的调节作用。

投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF升值230bp，市场对人民币升值情绪有所提升。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）各期限指标均下跌，表明市场对人民币升值的预期增强。

衍生品跟踪

外汇期货

• 港交所美元/离岸人民币非季月合约基差除2110合约扩大外，其余均缩小。
• 季月合约基差均收窄，显示市场预期趋于一致。
• 新交所美元/离岸人民币非季月及季月合约基差均缩小。

外汇掉期

• 在岸人民币掉期年化成本上涨，境外人民币掉期年化成本下跌，显示境内市场流动性压力相对更大。

外汇期权

• 在岸人民币期权隐含波动率除1Y期限上行外，其余均下行。
• 离岸人民币期权隐含波动率各期限均上行，市场对人民币波动性预期有所增加。

重点关注数据及事件

上周重点事件回顾

• 美国：8月非农数据疲软，服务业和零售业受Delta变异毒株影响较大，拖累就业市场复苏。
• 欧元区：通胀数据持续走高，尤其是能源和食品价格上涨，通胀已远超目标，欧央行货币政策面临压力。
• 中国：官方PMI和财新PMI回落，服务业PMI跌破荣枯线，显示经济下行压力加大。
• 英国：服务业PMI终值为55，显示服务业增长放缓。

下周重点关注数据及事件

• 9月7日：
  • 中国：8月外汇储备
  • 德国：9月ZEW经济景气指数、现状指数
  • 欧盟：9月欧元区ZEW经济景气指数、第二季度GDP终值及实际GDP同比数据
• 9月8日：
  • 日本：第二季度GDP修正值
  • 美国：EIA库存周报
• 9月9日：
  • 中国：8月CPI、PPI
  • 美国：9月04日当周初次申请失业金人数、8月PPI相关数据
  • 欧盟：欧洲央行公布利率决议及新闻发布会
• 9月10日：
  • 中国：M0、M1、M2、社会融资规模、新增人民币贷款
  • 德国：8月CPI环比和同比数据

国际相关行情

• 主要国家汇率：美元指数下跌，非美货币对美元升值。
• 大类资产联动：上周人民币汇率与大类资产涨跌幅呈现联动关系。
• 资金面：中美利差、Shibor、Libor报价显示市场资金流动情况。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均有所回落，反映人民币整体偏弱。

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