20160511-山西证券-有色金属行业月度跟踪报告_工业金属阶段性行情可期_稀土_钨仍可关注_15页_1mb

工业金属阶段性行情可期，稀土、钨仍可关注

核心内容

2016年5月发布的有色金属行业月度跟踪报告指出，一季度国内有色金属行业供需量均有所增加，主要得益于下游行业需求回暖和美元指数下行等因素推动。同时，全球主要经济体的货币政策仍偏宽松，对有色金属价格形成一定支撑。报告还对二级市场走势、主要金属价格变化及投资建议进行了详细分析。

主要观点

1. 一季度国内有色金属供需量均有所增加

• 产量恢复：2016年一季度，我国十种有色金属累计产量为1206万吨，同比增长-0.40%。铜材产量同比增长11.40%，铝材产量同比增长12.20%，显示出较强的复苏态势。
• 下游需求回暖：房地产销售市场偏暖，一季度商品房销售面积同比增长33.11%；汽车产量同比增长6.27%，家电产量表现不一，其中彩电产量增速为22.10%，空调产量则为-4.75%。
• 固定资产投资分化：有色金属矿采选业固定资产投资累计值同比增长8.90%，而冶炼及压延加工业固定资产投资增速为-2.60%，显示行业内部投资力度出现明显分化。

2. 全球货币政策仍偏宽松

• 美国：尽管已开始加息，但经济复苏的反复性导致加息频率和幅度不会太快。美联储3月会议维持利率区间在0.25%-0.50%不变，预计六月加息门槛提高。
• 欧洲：欧洲央行延续宽松政策，预计QE将持续至2016年9月，无退出策略，宽松措施有助于通胀回升。
• 中国：货币政策以精准宽松为主，M2余额环比增长13.40%，但整体流动性边际波动减弱。

3. 二级市场走势回顾

• 市场表现：4月市场先扬后抑，上证综指上涨-2.18%，深证成指上涨-3.00%，沪深300指数上涨-1.91%。中小板和创业板调整幅度较大。
• 行业表现：有色金属行业申万指数上涨0.40%，其中稀土、钨涨幅较大，分别上涨6.87%和15.16%。黄金上涨5.91%，而基本金属铜、铝、铅锌则小幅下跌或持平。

4. 主要有色金属价格走势及要闻回顾

• 铜：LME铜价呈现调整-反弹-再调整的走势，4月1日-5月9日整体下跌6.19%。
• 铝：LME铝价同样波动较大，4月1日-11日下跌1.08%，12日-29日上涨11.13%，5月1日-9日下跌5.35%。
• 铅：LME铅价走势平稳，4月1日-5月9日上涨0.90%。
• 锌：LME锌价持续上涨，但斜率较低，4月1日-5月9日上涨2.04%。
• 镍：LME镍价实现两轮反弹，4月1日-5月3日上涨11.95%，但随后下跌7.47%。
• 锡：LME锡价持续上涨，4月1日-5月9日上涨4.13%。
• 锂：碳酸锂价格在4月有涨有跌，整体趋势有所波动。
• 钨：受国储局收储利好影响，钨价持续反弹，4月1日-5月10日涨幅达11.76%。
• 稀土：整体呈现反弹趋势，氧化镧、氧化镝分别上涨35.90%和7.92%。

关键信息

• 投资建议：中短期工业金属价格难有爆发性上涨，但受美欧经济弱复苏和中国经济调整的边际改善影响，将形成阶段性行情。建议关注供应偏紧的铅锌板块，个股可关注中金岭南、中色股份。
• 贵金属：受流动性影响，预计将继续维持高位震荡。
• 稀土与钨：4月表现较好，主要受益于收储政策和资金对热点的追逐，但消息兑现后估值可能面临下行压力。
• 长期展望：随着下游战略新兴行业发展和“打黑”力度加大，稀土市场秩序有望进一步规范，可关注盛和资源、北方稀土。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 美联储加息时间、力度、频率超预期
• 有色金属价格大幅下跌
• 稀土“打黑”力度不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

山西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，客户应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。