20240131-国海证券-立高食品-300973.SZ-点评报告_多重费用拖累业绩_经营改革持续深化_5页_253kb

总结：国海证券立高食品研究报告

根据国海证券研究所的研究报告，立高食品（300973）维持“增持”评级。报告分析了2023年业绩预告，指出公司预计实现营业收入348亿至360亿元，同比增长196%至237%。然而，归母净利润预计为-0.078亿至-0.053亿元，同比下降显著，主要受股份支付费用、费用增加（包括培训、展会和物流费用）以及2800万元存货跌价损失影响。剔除股份支付后，净利润仍面临压力。

公司收入增长稳健，受流通和餐饮渠道驱动，预计2024年中高端奶油新品可能带动改善。内部改革努力包括研发、渠道管理和数字化等，以提升运营效率。尽管短期盈利承压，长期成长性被看好，2024年预计商超增速回归20%-25%区间，餐饮渠道延续增长。

风险包括行业需求疲软、原材料价格上涨、产能投放不及预期以及食品安全问题等。盈利预测显示2023-2025年EPS分别为0.54元、1.45元和1.96元，对应PE为64X、24X和18X，维持增持评级。

总之，尽管费用拖累利润端，但公司通过渠道布局和内部改革显示出长期发展潜力。建议投资者关注。

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