20161120-中国银河-轻工制造行业深度报告：继续看好造纸，关注互联网售彩放开时点，在转型及小市值中掘金_41页_2mb

轻工制造行业2016年分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2016年轻工制造行业整体表现及其中造纸、包装、家具、彩票等细分行业的状况。同时，也对次新股和转型类公司进行了投资机会的评估。

主要观点

• 轻工制造行业在2016年表现中游，受2015年板块涨幅较高影响，且部分题材股拖累整体表现。
• 造纸行业在供给侧改革和环保政策推动下，景气度持续向上，预计2017年仍会有提价浪潮。
• 包装行业整体增长乏力，行业整合和技术创新是主要增长方式。
• 家具行业受房地产周期影响，但部分企业通过转型和品牌建设获得竞争优势。
• 彩票行业在互联网售彩放开的预期下，存在业绩增长潜力。

关键信息

一、行业年度回顾

• 轻工板块表现：2016年年初至今下跌9.1%，处于中下游水平。
• 细分板块表现：其他家用轻工上涨10.3%，造纸行业全年涨幅0.7%，包装印刷下跌13.8%，家具下跌15.9%。
• 涨幅前十个股：主要为次新股、大股东股权转让或转型个股。
• 跌幅前十个股：宜华生活、易尚展示、金一文化、界龙实业和九有股份等。

二、造纸行业分析

• 行业总体需求：我国机制纸及纸板产量进入瓶颈期，2016年1-10月产量1亿吨，同比增长1.9%。
• 下游需求差异：瓦楞纸、生活用纸、卡纸、铜版纸、文化用纸、新闻纸的景气度依次递减。
• 成本与价格：纸浆价格下跌，煤炭价格上涨，对造纸企业成本构成影响。
• 提价预期：2017年造纸行业预计继续提价，龙头企业如晨鸣纸业、太阳纸业表现突出。
• 重点推荐公司：晨鸣纸业、太阳纸业，关注华泰股份、齐峰新材、山鹰纸业。

三、包装行业分析

• 包装行业景气度：电子产品、化妆品、家电、食品饮料、烟草依次递减。
• 纸包装：上游原材料价格上涨，行业竞争加剧。
• 金属包装：随着消费升级，金属包装向中高端发展，奥瑞金、劲嘉股份为关注重点。
• 塑料包装：集中度低，行业前景不乐观。
• 投资建议：关注寻求第二增长点的龙头企业，如劲嘉股份、奥瑞金。

四、家具行业分析

• 行业与房地产相关性减弱：家具行业增速放缓，传统模式受冲击。
• 定制化趋势：索菲亚、欧派、好莱客等公司通过定制模式实现增长。
• 品牌力重要性：品牌力强的企业在存量市场中更具竞争力。
• 重点推荐公司：美克家居、索菲亚、曲美家居、宜华生活。

五、彩票行业分析

• 互联网售彩放开：政策预期推动行业发展，A股推荐人民网，关注天音控股及鸿博股份。
• 海外推荐公司：500彩票网、亚博科技、华彩控股。

六、次新股与转型类公司

• 转型与第二主业：部分公司寻求第二增长点，如爱迪尔、松发股份。
• 次新股表现：如吉宏股份、环球印务、海顺新材等在包装印刷板块表现较好。

投资建议

• 造纸行业：继续看好龙头绩优股，如晨鸣纸业、太阳纸业。
• 包装行业：关注寻求第二增长点或第二主业的龙头企业，如劲嘉股份、奥瑞金。
• 家具行业：关注品牌力强、定制化发展迅速的公司，如索菲亚、顾家家居、曲美家居。
• 彩票行业：紧跟政策，关注互联网售彩放开带来的机会。
• 中小市值公司：关注转型预期及业绩弹性大的公司，如华泰股份、齐峰新材、山鹰纸业。

分析师信息

• 分析师：马莉
• 联系方式：电话 (8610) 66568489，邮箱 mali_yj@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130511020012

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