20161120-东兴证券-轻工制造行业周报_包装用纸提价压力较大_15页_1mb

包装用纸提价压力较大 - 轻工制造行业周报（11.14-11.20）

核心内容概述

本报告分析了2016年11月14日至20日期间轻工制造行业整体表现及细分板块动态，重点聚焦包装、造纸、印刷及家具行业。报告指出包装用纸提价压力较大，但部分包装企业具备成本转移能力，建议关注具备全国性布局和优质客户资源的企业。同时，家具行业受益于房地产市场回暖，处于成长期，定制家具成为新消费主流，推荐关注行业龙头。

---

行情回顾

• 整体市场表现：

  • 沪深300指数涨幅为 $0.01%$
  • 轻工制造指数（中信）涨幅为 $0.07%$，跑输大盘
  • 造纸板块涨幅为 $-0.24%$
  • 包装板块涨幅为 $-1.45%$
  • 印刷板块涨幅为 $1.36%$
  • 其他轻工板块涨幅为 $0.4%$

• 投资组合表现：

  • 绝对收益为 $-0.76%$
  • 跑输行业基准 $0.69%$，跑输沪深300指数 $0.77%$
  • 下周维持行业组合为山鹰纸业（50%）、喜临门（50%）

---

彩票行业动态跟踪

• 核心观点：

  • 互联网彩票政策尚未明晰，行业仍需静待政策明朗。
  • 彩票行业盈利模式较为明确，建议关注政策动向。

• 销售数据：

  • 截至2016年9月，彩票销售额累计值为2897.38亿元，同比上升 $6.56%$
  • 福彩销售额为1513.4亿元，同比增速 $1.61%$
  • 体彩销售额为1383.99亿元，同比增速 $12.56%$

---

包装行业动态跟踪

核心观点

• 包装企业若具备全国性布局和优质客户资源，有望在纸价上涨趋势中脱颖而出。
• 建议关注具备成本转移能力、客户资质优异的包装企业。

原材料价格变动

产品	上周价格（元/吨）	本周价格（元/吨）	涨跌幅
白卡纸	5423	5423	0.00%
瓦楞纸	2972	2972	0.00%
箱板纸	3215	3415	6.22%
白面牛卡纸	3950	3950	0.00%
LDPE	13100	13000	-0.76%
LLDPE	10300	10150	-1.46%
HDPE	10650	10650	0.00%
PVC	7630	8030	5.24%
热轧卷板	3480	3179	-8.65%
上期所铝	14105	13635	-3.33%
A00现货铝	15300	14230	-6.99%
LME铝	1749.5	1695	-3.12%

下游行业分化

• 彩电、数字激光音、视盘机：

  • 2016年9月当月同比增速 $-3.9%$，累计同比增速 $8.5%$
  • 2015年10月当月同比增速 $-29.92%$，累计同比增速 $-13.58%$

• 家用电冰箱、洗衣机：

  • 2016年9月电冰箱当月同比增速 $16.4%$，累计同比增速 $0.8%$
  • 洗衣机当月同比增速 $-9.3%$，累计同比增速 $4.2%$

• 空调、冷柜、电风扇：

  • 2016年9月空调当月同比增速 $18.7%$，累计同比增速 $0.6%$
  • 冷柜当月同比增速 $-5.2%$，累计同比增速 $-4%$
  • 电风扇当月同比增速 $14.49%$，累计同比增速 $4.77%$

• 糖果、乳制品、白酒、啤酒：

  • 糖果当月同比增速 $0.65%$，累计同比增速 $7.52%$
  • 乳制品当月同比增速 $7.1%$，累计同比增速 $7.5%$
  • 白酒当月同比增速 $2.4%$，累计同比增速 $4.3%$
  • 啤酒当月同比增速 $4.9%$，累计同比增速 $-1.7%$

• 碳酸饮料、液体乳、方便面、卷烟：

  • 碳酸饮料当月同比增速 $2.26%$，累计同比增速 $5.82%$
  • 液体乳当月同比增速 $7.52%$，累计同比增速 $4.32%$
  • 方便面当月同比增速 $3.43%$，累计同比增速 $-0.57%$
  • 卷烟当月同比增速 $-17.5%$，累计同比增速 $-8.4%$

• 日化用品：

  • 2016年9月零售额当月同比增速 $12.5%$，累计同比增速 $11.4%$
  • 化妆品零售额当月同比增速 $7.7%$，累计同比增速 $8.4%$

---

家具行业动态跟踪

核心观点

• 2016年1~10月商品房住宅销售面积累计同比增长 $27%$，显示房地产市场持续回暖。
• 家具行业作为房地产下游，受益明显，建议关注定制家具龙头索菲亚和柔性化生产线布局的曲美家居。

行业数据

• 全国建材家居景气指数（BHI）：

  • 2016年10月BHI为114.63，同比增加13.08，环比增加3.12

• 家具零售额：

  • 2016年10月当月同比增速 $11%$，环比增加2.3个百分点
  • 累计同比增速 $13.5%$，环比减少0.4个百分点

• 胶合板、纤维板价格：

  • 胶合板期货收盘价为107.8元/张，涨幅 $12.6%$
  • 纤维板期货收盘价为55.25元/张，涨幅 $11.3%$

• 商品房销售：

  • 2016年1~10月住宅销售面积累计同比增速 $27%$，环比下降0.1个百分点

---

投资策略

• 包装行业：关注具备全国布局优势和成本转移能力的企业。
• 家具行业：受益于房地产市场回暖，建议关注定制家具龙头索菲亚和曲美家居。
• 行业组合：下周维持为山鹰纸业（50%）、喜临门（50%）。

---

风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期的风险。
2. 造纸行业原材料价格波动的风险。

---

分析师简介

• 杨若木：

  • 基础化工行业小组组长
  • 9年证券行业研究经验
  • 擅长宏观经济背景下的化工行业分析
  • 曾获“水晶球奖”第三名、“今日投资”最佳选股分析师等荣誉

• 孙金琦：

  • 轻工造纸行业研究员
  • 硕士研究生
  • 2015年加入东兴证券研究所

---

行业评级体系

投资评级	定义
强烈推荐	相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上
推荐	相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$ 之间
中性	相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间
回避	相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上

行业评级：

• 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上
• 中性：相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上

---

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写。
• 报告引用信息来源于公开资料，力求客观、公正。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权属东兴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。