20131108-招商证券_香港_-Hong_Kong_Morning_Daily_16页_222kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档包含多家中国及国际公司的研究分析，包括百度、中国东祥、联想、电力设备行业、农业行业、以及多个板块的股票评级和市场动态。此外，还涉及欧洲央行（ECB）的利率调整及其对市场的影响，以及部分亚洲-太平洋地区的股票池更新信息。

1. 百度（BIDU.O）研究要点

主要观点

• 百度在2013年第二季度的销售和净利润均超出市场预期。
• 由于Plus V和Zhixin搜索的推出，广告客户的用户体验得到改善。
• 公司认为轻应用（light app）将有助于移动应用的推广和变现。
• 尽管销售和净利润增长良好，但运营和净利润率有所下降，主要由于销售、市场和研发费用增加。

关键信息

• 2013年第三季度总收入同比增长42.3%至89亿元人民币。
• 运营利润和净利同比增长1.25%和1.3%至33亿元人民币。
• 由于股价已反映近期收购带来的正面催化剂，公司评级被下调为“Neutral”，目标价为151.1美元。

2. 中国东祥（3818 HK）研究要点

主要观点

• 中国东祥第三季度零售销售增长超预期，公司认为市场即将复苏。
• 公司已达成2013年三大目标：拥有超过200家自有门店、库存显著改善、零售订单补货率提升至20%。
• 电商销售表现良好，公司计划通过推出自有产品系列提升电商渠道贡献。
• 重新维持“BUY”评级，目标价为1.64港元，12个月涨幅潜力为36%。

关键信息

• 电商销售在2012年为2.7亿元人民币，其中约1亿元来自VipShop。
• 2013年上半年电商销售达5100万元人民币，占公司销售的13%。
• 11月11日“单身节”被视为短期催化剂。

3. 欧洲央行（ECB）利率调整

主要观点

• ECB于2013年11月7日意外将基准利率从0.5%降至0.25%，11月13日生效。
• 此次降息旨在应对持续的低通胀风险，避免陷入日本式的通缩。
• 尽管短期提振市场信心，但长期来看，ECB已使用完主要货币政策工具，进一步降息效果有限。

关键信息

• 降息对周边国家（如希腊、意大利）的借款成本有帮助，但可能加剧市场对ECB未来政策空间的担忧。
• 降息可能带来短期的欧元贬值、政府债券收益率下降和股市反弹，但长期投资者需警惕政策边际效应减弱的风险。

4. 联想（992 HK）Q2业绩

主要观点

• 联想第二财季净收入增长36%，超出市场预期。
• 业绩增长主要得益于企业PC更新、智能手机销售改善和美洲市场PC业务的持续增长。
• 公司计划拓展智能手机业务至20多个市场，并加强产品组合以提升用户体验。

关键信息

• 第二财季收入为98亿美元，净利润为2.2亿美元。
• 保持“BUY”评级，目标价为9.2港元，12个月涨幅潜力为15%。

5. 电力设备行业分析

主要观点

• 电力设备行业在2013年10月继续跑赢大盘，细分行业如低压装置、仪器仪表和电池表现突出。
• 三季度主要公司盈利增长符合预期，风电行业复苏明显。
• 电力设备行业市盈率（TTM）为30.6倍，仍高于其他行业。

关键信息

• 风电子行业受益于政策支持和补贴，预计未来三年将保持增长。
• 电力设备行业整体表现优于沪深300指数。

6. 农业行业分析

主要观点

• 农业行业三季度收入增长加快，利润下降速度放缓。
• 饲料子行业表现强劲，而生猪养殖略有改善，家禽养殖仍较弱。
• 预计四季度为各子行业旺季，政策利好将推动行业表现。

关键信息

• 推荐关注New Hope Liuhe (000876)、广东海天 (002311)、北京大北农 (002385)、甘肃亚盛 (600108)、山东登海种业 (002041) 和新疆天康 (002100)。

7. 股票池更新（中国 Merchants Securities）

主要板块

• 纺织、服装及奢侈品
• 金属及矿业
• 汽车及其他
• 石油及天然气
• 石油及天然气服务/设备

关键信息

• 中国东祥（3818 HK）维持“BUY”评级，目标价1.64港元，12个月涨幅潜力为36%。
• 中国铝业（3993 HK）维持“BUY”评级，目标价25.1港元，涨幅潜力为62%。
• 中国神华（1088 HK）维持“BUY”评级，目标价36.4港元，涨幅潜力为52%。
• 中国石油（386 HK）维持“BUY”评级，目标价7.2港元，涨幅潜力为13%。
• 中国海油（883 HK）维持“BUY”评级，目标价17港元，涨幅潜力为10%。

总结

本文档全面分析了多个行业的市场表现及公司业绩，涵盖科技、零售、金融、能源等领域。核心内容包括：

• 百度的业绩超预期，但因股价已反映正面催化剂，评级下调。
• 中国东祥零售销售表现良好，电商渠道增长潜力大，维持“BUY”评级。
• 欧洲央行降息对市场短期有利，但长期效果有限，政策空间缩小。
• 联想第二季度盈利增长，业务拓展计划积极，维持“BUY”评级。
• 电力设备和农业行业均表现强劲，预计未来增长持续。
• 股票池更新显示多个板块的股票评级和目标价，为投资者提供参考。