20130822-招商证券_香港_-Hong_Kong_Morning_Daily_16页_235kb

文档内容总结

1. Datang Int. Power (991.HK) - 多元化战略提升长期潜力

• 核心内容：Datang International Power Company (991.HK) 正在通过多元化工业链和煤炭化工项目的进展增强其长期发展潜力。
• 主要观点：
  • 煤炭化工业务将在2014年成为新的利润增长点。
  • 清洁能源业务占比16.25%，受益于更严格的环保政策。
  • 煤电一体化项目将在4-5年内满足公司50%的煤炭需求，减少对煤炭价格上涨的敏感性。
  • 公司2013-2015年的每股收益（EPS）预计为0.42/0.51/0.62元。
  • 当前2013年市盈率（PE）仅为6.2倍，低于历史平均10倍，表明公司估值偏低。
• 关键信息：
  • 煤炭化工项目预计贡献收入约32.9亿元人民币。
  • 公司计划在2013-2015年间逐步将清洁能源装机容量比例提高至20%。
  • 1H2013净利润同比增长85%，达到35.5亿元人民币。

2. 国际资本流动专题报告 VII - 美联储退出宽松政策与新兴市场危机

• 核心内容：分析美联储退出宽松货币政策对新兴市场的影响。
• 主要观点：
  • 历史上，美联储收紧货币政策往往引发新兴市场危机，如1980年代拉美债务危机、1997年亚洲金融危机等。
  • 危机通常发生在美联储加息周期接近尾声或之后。
  • 最易受影响的经济体具有刚性汇率制度、高杠杆率和不合理债务期限结构。
  • 中国虽然面临一定风险，但通过资本账户逐步开放、人民币汇率稳定机制和控制外债等政策缓冲了风险。
• 关键信息：
  • 印度卢比创纪录新低，印尼股市暴跌，显示出美联储退出宽松政策的担忧。
  • 中国目前的汇率机制缺乏灵活性，且国内债务比例较高。
  • 中国已从亚洲金融危机中吸取教训，实施了多项政策以应对可能的资本流动冲击。

3. Truly Intl (732.HK) - 1H13业绩超预期，上调目标价

• 核心内容：Truly Intl (732.HK) 在1H13表现强劲，超出市场预期。
• 主要观点：
  • 1H13营收增长63.6%，净利润增长226%，主要得益于规格升级、成本控制和税负降低。
  • 手机组件业务（如触控面板和摄像头模块）增长迅速，预计成为公司主要增长点。
  • 公司上调目标价至7.15港元，对应2014年市盈率10.6倍，与港股同行一致。
• 关键信息：
  • 1H13营收达86.66亿港元，净利润为7.13亿港元。
  • 公司计划在2013-2015年间将营收分别增长9%、12%和10%。
  • 每股收益预计为0.56/0.67/0.79港元。

4. 新能源公司研究亮点

• 核心内容：中国 Merchants Securities (HK) 对新能源公司进行了分析，强调其增长潜力。
• 主要观点：
  • 新Ocean Energy Ltd. (00342.HK) 业绩良好，预计未来表现将更加亮眼。
  • 公司正在经历转型期，预计下半年毛利将提升。
  • 公司通过降低融资成本和提高LPG毛利率，改善了净利率。
• 关键信息：
  • 1H13营收为68.57亿港元，净利润为3.79亿港元。
  • 预计下半年毛利将开始扩张，LPG毛利率达到9.36%。
  • 估值合理，维持“买入”评级，目标价为5.30港元。

5. 公司评论

• 中国电信 (728.HK)：

  • 1H2013营收增长14%，净利润增长15.9%，超出市场预期。
  • 移动数据收入增长和成本削减是主要驱动力。
  • 预计全年净利润增长至少35%，目标价为4.8港元，对应2013年市盈率16倍。

• 中国东方航空 (600115.SH)：

  • 1H2013净利润下降5.2%，主要由于门店关闭和产品吸引力下降。
  • 但现金流稳定，宣布派发70%的中期股息。
  • 预计下半年销售将改善，利润稳定。

• Trinity (00808.HK)：

  • 1H2013营收下降2.1%，净利润下降，主要受中国内地需求放缓影响。
  • 预计下半年销售将改善，但美国市场发展仍需时间。
  • 维持“买入”评级，目标价为4.63港元。

6. 中国 Merchants Securities (HK) 周度股票池更新

• 核心内容：列出各股票的评级、目标价及业绩表现。
• 主要观点：
  • 多只股票获得“买入”或“持有”评级，目标价与当前市场水平相符。
  • 业绩预测涵盖2013-2015年，部分股票表现优于预期。
• 关键信息：
  • Belle 获得“买入”评级，目标价16.39港元，预期上涨49%。
  • Li Ning 获得“买入”评级，目标价5.20港元，预期下跌7%。
  • 361 Degrees 评级为“中性”，目标价1.45港元，预期下跌25%。