20130823-招商证券_香港_-Hong_Kong_Morning_Daily_16页_231kb

报告摘要

以下是对文档内容的详细总结，涵盖主要观点和关键信息。

财务表现：
- 2013年上半年营收为279亿元人民币，同比增长38.4%。
- 净利润为77亿元人民币，同比增长27.7%。
主要观点：
- 移动游戏是腾讯MI业务的核心盈利来源。
- 依托微信、移动QQ等社交产品的庞大用户基础，腾讯移动游戏平台具有显著竞争优势。
- 预计2015年移动游戏将贡献30%的在线游戏营收和15%的总营收。
估值与评级：
- 调整了2013-2015年的盈利预测，分别下调0.1%，上调6.8%和16.5%。
- 将目标价（TP）上调至401港元（此前为247港元），对应2013年市盈率38倍和2014年市盈率29倍。
- 评级上调至“买入”。

财务表现：
- 2013年前七个月销量增长19%，高于行业平均的11%。
- 完成年度销量目标的53%，接近五年平均的52%。
主要观点：
- 吉利的股票表现落后于其强劲的业绩增长，可能被低估。
- 2013年盈利增长稳健，调整后的盈利预测为0.33、0.39、0.41元人民币。
- 目标价上调至5.40港元，对应40%的上涨空间。
评级：
- 维持“买入”评级。

财务表现：
- 2013年上半年营收增长17.6%至1390.27亿元人民币，净利润增长7.9%至343.83亿元人民币。
- 每股收益（EPS）为0.77元人民币，同比增长8.5%。
主要观点：
- 产量增长主要得益于Nexen的贡献，其产量占上半年总产量的12.5%。
- 有机产量同比增长7.7%至173.3百万桶油当量（mmboe），显示强劲复苏。
- 2013年下半年将有10个新项目投产，Nexen全年产量预计达50mmboe。
成本与利润：
- Nexen在上半年仅贡献19.7亿元人民币净利润，但其所有在产成本上升22.4%至42.36美元/桶。
- 管理层已识别关键成本优化领域，预计Nexen未来将带来更高利润。
资本支出与财务状况：
- 2013财年资本支出预算为120亿至140亿美元，加上Nexen的30亿美元。
- 当前杠杆率为28.3%，处于合理水平，支持未来6%-10%的年复合增长率（CAGR）。
评级与目标价：
- 维持“买入”评级。
- 目标价为17.00港元。

欧元区PMI：
- 欧元区综合PMI升至51.7，为26个月高点。
- 德国综合PMI升至53.4，制造业和服务业分别上升1.3和1.1个百分点。
- 法国综合PMI处于收缩区间，预计法国GDP增长在第三季度将有所放缓。
全球商品价格：
- 布伦特原油价格为111.46美元，小幅上涨0.32%。
- 黄金价格为1378.3美元，上涨0.18%。
- LME铝价下跌0.69%，铜价上涨1.10%。
- BDI指数小幅上涨0.17%，API煤炭价格下跌0.12%。
汇率与利率：
- USD/RMB汇率为6.17，USD/HKD汇率为7.76。
- 3个月伦敦银行同业拆借利率（Libor）为0.51%，3个月上海银行间同业拆借利率（Shibor）为4.66%。
- 10年期美国国债收益率为2.88%，下跌0.35%。

财务表现：
- 2013年上半年净利润增长超过100%，达到17亿元人民币。
- 营收为86.3亿元人民币，同比增长23%。
主要观点：
- 净利润增长主要得益于央视广告时段销售率上升、内容和创意业务增长、毛利率提升及中国广告市场回暖。
- 未来增长前景积极，当前估值具有吸引力。

财务表现：
- 2013年上半年因出售西气东输资产获得一次性收益约195亿元人民币。
- 股东净利润增长5.6%至655亿元人民币，EPS为0.36元人民币。
- 除去一次性收益，营收增长5.2%至1101亿元人民币，但经营利润和净利润分别下降11.4%和17.1%。
主要观点：
- 核心利润下滑主要由于原油价格下降6.9%至100.49美元/桶。
- 但预计2013年下半年原油价格回升，炼油业务盈利改善。
- 当前估值为9.7倍2013年每股收益，股息增加至0.1611元人民币。
评级与目标价：
- 维持“买入”评级。
- 目标价为10.55港元。

主要观点：
- 信息安全问题需从IT基础设施和信息安全产品两个方面分析。
- IT基础设施是信息安全的基础，两者相互关联。
- 中国信息安全行业面临技术差距和产业链分工的挑战，但未来增长潜力大。
行业展望：
- 提升中国信息安全水平对相关行业是利好消息。
- 信息安全产品行业增长受技术差距影响有限，但IT基础设施行业将受益于政策支持和需求增长。
重点公司：
- 基础设施：关注浪潮信息（000977）和同方股份（待上市）。
- 信息安全产品：关注北京威努特（002439）、北京华胜天成（300352）和NSFOCUS（待上市）。

主要观点：
- 钢铁行业利润改善推动产能利用率上升。
- 2013年8月初，全国粗钢产量达到214.37万吨，同比增长2.84%。
- 关键生产商粗钢产量增长5.51%，达到176.46万吨，创历史新高。
行业动态：
- 钢铁行业盈利改善，推动企业恢复生产。
- 下游钢铁轧制生产线产能利用率下降，钢铁坯料需求减弱，短期价格可能承压。
- 预计高需求季节利润将进一步提升。
市场关注点：
- 钢铁行业持续复苏，关注盈利改善及产能利用率提升。

纺织、服装及奢侈品板块：
- 589（港口）：评级“中性”，目标价5.91港元，上涨潜力14%。
- 1880（Belle）：评级“买入”，目标价16.39港元，上涨潜力52%。
- 1361（361 Degrees）：评级“中性”，目标价1.45港元，下跌22%。
- 2331（李宁）：评级“买入”，目标价5.20港元，下跌8%。
- 3818（中国东乡）：评级“买入”，目标价2.60港元，上涨100%。
金属与矿业板块：
- 1818（招金矿业）：评级“中性”，目标价6.00港元，下跌7%。
- 358（江西铜业）：评级“买入”，目标价15.20港元，上涨0%。
- 3948（益泰煤炭）：评级“买入”，目标价25.10港元，上涨52%。
其他重点公司：
- 1378（中国宏桥）：评级“买入”，目标价5.80港元，上涨34%。
- 486（Rusal）：评级“卖出”，目标价2.03港元，下跌17%。
- 2600（驰宏锌锗）：评级“卖出”，目标价1.60港元，下跌40%。