> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 银行板块投资观察总结 ## 核心内容 近期银行板块在资本市场资金面变化的影响下出现波动，A股与港股均出现资金流出现象。尽管板块整体表现承压，但市场对银行股的底部机会开始关注，认为其具备较高的确定性回报，对资金端配置吸引力持续增强。 ## 主要观点 - **板块表现**：上周银行板块A股回落2.34%，跑输沪深300指数0.85个百分点、上证指数0.79个百分点。结构上，国有大行相对抗跌，而中小行回调更深，股份制银行跌幅居前。 - **个股表现**：涨幅前五的银行股以低估品种为主，如邮储银行、宁波银行等；跌幅后五则包括苏州银行、南京银行等城商行。 - **ETF影响**：近两周重点宽基ETF净赎回规模达-1419亿元，其中后一周卖压显著增加，导致银行板块被净卖出约178亿元。 - **港股表现**：H股银行指数回落4.68%，跑输恒生指数0.56个百分点，主要受港股整体回调及金融审计政策影响。 - **南向资金**：尽管股价下跌，南向资金持仓银行板块市值小幅回落，但持仓股份数量进一步增加，15家中资银行中有13家获南向资金增持。 - **投资策略**：当前银行板块资金流出符合预期，建议绝对收益资金关注底部机会。随着资本市场叙事转向高收益金融资产，银行股作为稳健资产，其配置吸引力有望持续提升。 ## 关键信息 - **资金流出情况**： - A股：近两周重点宽基ETF净流出1419亿元，带动银行净卖出178亿元。 - 港股：南向资金持仓市值小幅回落，但持仓股份数量上升，13家中资银行获增持。 - **板块结构差异**： - 国有大行抗跌，跌幅较小（平均-1.01%）。 - 城商行和农商行回调更深，股份制银行跌幅最大（-3.67%）。 - **市场预期**： - 去年至今被动资金净流出比例已近80%，后续板块表现“下有底”。 - 银行股作为稳健型资产，具备长期配置价值。 - **风险提示**： - 宏观经济增速大幅下行； - 银行资产质量超预期恶化； - 监管与行业政策发生重大变化； - 各公司战略推进不及预期。 ## 投资建议 当前银行板块面临资金流出压力，但市场已进入底部区域，底部机会逐渐显现。对于追求绝对收益的资金，可考虑在板块回调后布局，尤其是估值较低的银行股。同时，随着资本市场对高收益资产的偏好，银行股的配置价值有望进一步提升。 ## 作者信息 - **肖斐斐**：银行业首席分析师 - 联系方式：S1010510120057 - **胡家俊**：银行业分析师 - 联系方式：S1010525010003 ## 来源与权限 - **报告来源**：中信证券研究部《银行业投资观察20260628—资金流出符合预期，底部机会逐渐明朗》 - **获取方式**：[中信证券研究网站](https://research.citics.com) - **权限说明**：本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，若需获取完整报告，请联系对口客户经理。 ## 免责声明 本文为节选内容，完整分析及风险提示请详见原报告。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料不构成投资建议，仅供参考。 ```