20230830-财通证券-中青旅-600138.SH-2023H1景区业务修复_关注政策利好旅行社复苏_3页_989kb

中青旅2023年上半年业绩分析总结

核心事件

报告指出中青旅发布2023年上半年财报，实现营业收入同比增长459.7%，归母净利润扭亏为盈，达10.6亿元。主要得益于景区业务修复和政策利好，尤其乌镇景区表现强劲。

乌镇景区复苏

上半年乌镇景区累计接待游客3548.1万人次，同比增长138.394%；乌镇公司营收增长258.87%，利润扭亏。古北水镇游客增长88.76%，营收增长44.81%。濮院景区试营业，作为"中国时尚古镇"定位，预计与乌镇形成差异化。

旅行社及营销业务

旅行社业务营收增长，净利润减亏；公司推进分级产品体系和线上营销布局。整合营销业务扭亏为盈，营收增长154.98%，涉及大型会议和文体项目。

投资建议

预计2023-2025年营收和净利润持续增长，维持“增持”评级，目标PE和PB均显示吸引力。

风险提示

潜在风险包括极端气候影响客流、项目孵化不及预期、行业竞争加剧。