20210903-国盛证券-东诚药业-002675.SZ-子公司股权转让及激励计划发布_关注后续研发进展_3页_667kb

报告摘要

东诚药业近期发布了子公司蓝纳成的股权转让及期权激励计划，旨在进一步强化其在核医学领域的研发实力和人才吸引力。同时，公司对核医学业务的未来发展充满信心，认为其丰富的核药管线将承载国内核医学市场的重要责任，并随着市场的发展释放潜力。

股权转让与激励计划：公司拟将蓝纳成10%的股权转让给鼎英投资（核心管理人员股权激励平台），10%的股权转让给鼎蓝投资（核心管理人员和技术骨干期权激励平台）。此外，许晔女士将其持有的15%股权转让给陈小元，后者是核医学与纳米技术领域的知名专家，此举有助于绑定高端人才，提升研发能力。
激励计划细节：激励对象包括在职员工、现任董事及对公司发展有重要贡献的外部人员。行权条件分为三年，行权比例分别为30%、30%和40%，主要依据任职期限和KPI完成情况，有助于增强团队凝聚力，推动公司长远发展。
核医学布局丰富：公司核医学产品线包括18F-APN-1607（阿兹海默症诊断）、锝[99mTc]替曲磷注射液（心肌灌注显像）、铼[188Re]依替膦酸注射液（骨转移疼痛）、氟[18F]化钠注射液（骨转移诊断）、[18F]氟丙基甲酯基托烷注射液（帕金森诊断）以及BNCT疗法（硼中子俘获治疗癌症）等，显示公司在核医学领域的广泛布局。
盈利预测与估值：预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.17亿元、6.53亿元和8.30亿元，同比增长24%、26%和27%。对应PE分别为24X、19X和15X，显示公司估值逐步下降，但盈利增长趋势明显。公司作为国内核医学龙头，未来有望持续受益于行业发展。

资产负债表：资产总计从2019年的7295百万元增长至2023年的10684百万元；
现金流量表：现金净增加额从2019年的-72百万元增长至2023年的812百万元，显示公司现金流改善；
利润表：净利润从2019年的294百万元增长至2023年的1215百万元；
主要财务比率：
- 毛利率从59.4%下降至56.6%，但净利率持续上升；
- 资产负债率从34.5%上升至37.7%，但后续有所下降；
- 总资产周转率从0.4提升至0.6，显示资产使用效率提高；
- 应收账款周转率保持稳定，显示公司回款能力良好。