20230331-中邮证券-建筑材料行业报告_房地产销售持续改善_浮法玻璃库存三周连降_17页_766kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告主要分析了建筑材料行业的近期表现及投资建议，重点聚焦房地产销售、浮法玻璃库存、水泥市场及玻璃/玻纤行业动态。整体来看，建筑材料行业在2023年3月20日至26日期间表现优于市场，行业基本面有所修复，部分细分领域具备增长潜力。

主要观点

1. 房地产销售持续改善，浮法玻璃库存三周连降

• 本周30大中城市商品房成交面积为415.96万平方米，同比增长68.75%。
• 15个重点城市成交236.6万平方米，环比增长13%，同比增长119%，创2022年以来单周新高。
• 消费建材需求因二手房销售改善和疫情后装修需求集中而率先修复。
• 浮法玻璃市场价为1733元/吨，较3月16日上涨1.11%，本周均价1723元/吨，环比上涨1.22%，同比下降18.8%。
• 全国浮法玻璃样本企业总库存为6898.3万重箱，环比下降4.98%，折库存天数30.9天，较上期下降1.6天。
• 本周水泥发运率43.50%，环比提高0.70pct，水泥磨机运转率37.23%，环比提高2.62pct。

2. 错峰生产结束，水泥库存边际增加

• 本周水泥需求受南方雨水天气影响略有回落，三北地区工程复工提速，水泥需求增加。
• 全国水泥出库量563.25万吨，环比下降3.70%，同比提升4.73%。
• 基建水泥直供量185万吨，环比提升1.09%，同比提升37.59%。
• 水泥煤炭价格差为329元/吨，环比上涨1.49%，同比上涨8.38%。
• 水泥库容比为64.53%，环比提高1.21pct，同比提高9.10pct。

3. 投资建议

• 消费建材：短期受益于二手房销售改善和疫情后装修需求，推荐东方雨虹；建议关注蒙娜丽莎、三棵树、亚士创能。
• 玻璃/玻纤：需求端改善显著，推荐旗滨集团、金晶科技；建议关注中国巨石。
• 水泥/外加剂：水泥板块估值修复空间大，推荐天山股份；外加剂短期受益于基建赶工，推荐苏博特。

关键信息

本周行情回顾

• 2023/3/20-2023/3/24，建材行业指数上涨0.69%，跑输沪深300指数1.03个百分点。
• 玻纤制造上涨5.35%，玻璃制造上涨3.45%，管材上涨0.89%。
• 水泥制品下跌3.41%，水泥制造下跌1.43%，耐火材料下跌0.86%。

本周动态跟踪

行业动态

• 中国证监会发布REITs常态化发行相关通知，鼓励保障性租赁住房REITs发行。
• 克而瑞数据显示，重点城市平均去化率升至55%，新房成交总量续增。
• 工信部等六部门开展绿色建材下乡活动，推动绿色建材产品发展。

公司动态

• 中国巨石：2022年营业收入201.92亿元，同比增长2.46%，归母净利润66.10亿元，同比增长9.65%。
• 天山股份：2022年营业收入1325.81亿元，同比下降22.03%，归母净利润45.42亿元，同比下降63.80%。
• 石英股份：2022年营业收入20.04亿元，同比增长108.62%，归母净利润10.52亿元，同比增长274.48%。

行业数据跟踪

水泥

• 全国水泥出库量563.25万吨，环比下降3.70%，同比提升4.73%。
• 水泥发运率43.50%，环比提高0.70pct，同比提高4.85pct。
• 水泥库容比64.53%，环比提高1.21pct，同比提高9.10pct。
• 水泥磨机运转率37.23%，环比提高2.62pct，同比提高11.81pct。
• 华东、华南市场受雨水影响，需求小幅下滑，价格或有下跌；华中、西南、三北地区需求恢复较好，价格稳中有升。

玻璃

• 全国浮法玻璃市场价为1733元/吨，环比上涨1.11%，同比下降18.8%。
• 全国浮法玻璃样本企业总库存为6898.3万重箱，环比下降4.98%，折库存天数30.9天。
• 本周浮法玻璃开工率为78.88%，环比提升0.4pct；产能利用率为79.03%，环比提升0.08pct。
• 不同燃料的玻璃吨利润：天然气为-98元/吨，煤制气为-124元/吨，石油焦为91元/吨。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 原材料和燃料价格持续上涨风险。
• 行业竞争加剧，市场集中度提升不及预期。

重点公司盈利预测与投资评级

附注

• 本报告信息来源于公开资料及中邮证券研究所。
• 报告结论基于独立判断，力求客观、公平。
• 投资建议基于市场基本面及行业趋势分析，不构成具体投资建议。
• 投资评级标准依据相对市场表现设定，具体详见报告附表。