20240828-东吴证券-千味央厨-001215.SZ-2024H1_需求不振+竞争挤压_收入增长乏力_3页_466kb

千味央厨2024年中报分析与总结

公司概况

千味央厨（001215）发布2024年中报，收入和利润增速波动明显，同时公司主要通过B端餐饮客户进行销售。

经营表现

营收与利润变化

• 上半年公司实现营收89亿元，同比增长49%；
• 归母净利润5.9亿元，同比增长614%；
• 扣非净利润5.87亿元，同比增长1129%。

销售模式与客户结构

按销售模式划分

• 直营渠道收入41亿元，同比增长85%；
• 经销渠道收入47.6亿元，同比增长18%，增长乏力。

客户结构变化显著

• 大B端中腰部客户增长加速，非前五大客户直销收入增长强劲，同比增加495%；
• 小B端宴席需求下滑，影响经销商渠道表现。

收入领域分析

• 烘焙类等主要供应大客户的品类收入下滑明显（-834%，因需求受挤压）；
• 不同客户订单增速差异显著，大客户订单承压影响整体收入增长。

营收成本及盈利能力

毛利率

• 上半年毛利率为24.95%，同比提高2.43个百分点；
• 主要受益于原材料价格下降和生产效率提升。

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