20251230-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯港口库存进一步加快累积_14页_3mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前纯苯与苯乙烯市场的供需状况、价格走势、库存变化、生产利润及开工率等关键指标，并提供了相关策略建议与风险提示。整体来看，纯苯港口库存持续累积，而苯乙烯市场则处于库存回建阶段，下游行业表现分化，部分产品利润回升，部分则承压。

主要观点

纯苯市场

• 港口库存加快累积：纯苯港口库存为30.00万吨，较前一周增加2.70万吨，库存持续向高位攀升。
• 内外价差变化：纯苯CFR中国加工费为133美元/吨（+5美元/吨），FOB韩国加工费为127美元/吨（+6美元/吨），美韩价差为179.9美元/吨（-2.0美元/吨），表明国际价格压力逐步显现。
• 基差结构：纯苯主力基差为-109元/吨（+56元/吨），显示期货价格相对现货贴水。
• 下游利润与开工率：
  • 己内酰胺利润为-410元/吨（-60元/吨），开工率74.04%（-0.12%）。
  • 酚酮利润为-902元/吨（+0元/吨），开工率78.50%（+2.50%）。
  • 苯胺利润为857元/吨（+68元/吨），开工率62.98%（+1.63%）。
  • 己二酸利润为-874元/吨（+18元/吨），开工率63.60%（+4.00%）。
• 生产成本：纯苯加工费维持低位，国内开工率仍偏低。

苯乙烯市场

• 库存回建：苯乙烯华东港口库存为138800吨（-500吨），商业库存为83300吨（-1250吨），库存处于回建阶段。
• 基差与价差：苯乙烯主力基差为73元/吨（+85元/吨），连一合约与连三合约价差显示市场预期有所波动。
• 下游表现：
  • EPS利润为108元/吨（+115元/吨），开工率52.56%（+0.76%）。
  • PS利润为-192元/吨（-35元/吨），开工率59.40%（+4.90%）。
  • ABS利润为-1157元/吨（-65元/吨），开工率69.40%（-0.70%）。
• 开工率变化：苯乙烯开工率为70.7%（+1.6%），下游开工率整体小幅回升。

关键信息汇总

市场要闻

• 海外成品油裂差偏弱，调油逻辑对芳烃支撑有限。
• 纯苯美韩价差或逐步见顶。
• 渤化短期检修，对苯乙烯库存影响有限。
• 苯乙烯出口签单提振市场情绪。

价格与利润

库存与价差

• 纯苯港口库存：30.00万吨（+2.70万吨），持续高位。
• 苯乙烯港口库存：138800吨（-500吨），商业库存83300吨（-1250吨），库存逐步回建。
• 价差：
  • 纯苯CFR中国与FOB韩国价差133美元/吨（+5美元/吨）。
  • 纯苯FOB美湾与FOB韩国价差179.9美元/吨（-2.0美元/吨）。
  • 苯乙烯主力基差73元/吨（+85元/吨）。
  • 苯乙烯连一与连三价差变化反映市场预期。

策略建议

• 单边策略：无
• 基差及跨期策略：BZ2603-BZ2605逢高做反套
• 跨品种策略：
  • 空BZ2603多EB2602
  • 空BZ2603多PX2605

风险提示

• 油价大幅波动
• 俄乌冲突和谈进展

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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