20161106-华泰证券-汽车行业周报_业绩为王_关注重卡持续超预_14页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2016年11月6日发布的行业周报主要聚焦于交运设备和汽车整车Ⅱ行业，给予“增持”评级。报告指出，重卡行业在多重利好因素推动下持续复苏，乘用车市场在购置税政策刺激下保持增长，同时强调智能驾驶和新能源汽车的长期发展潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 汽车板块整体涨幅为 1.32%，跑赢沪深300指数 1.16%。
• 摩托车板块涨幅最大（2.20%），汽车销售及服务涨幅最小（0.75%）。
• 推荐组合表现优于板块整体，其中 广东鸿图涨幅达10.65%，成为本周核心推荐标的。

2. 重卡行业持续增长

• 2016年10月重卡销量同比增长49%，累计销量（1-10月）达55.97万辆，同比增长23.3%。
• 2016年全年重卡销量有望突破65万台，冲击70万台，预计2017年增速将保持在 15%-20%。
• 政策利好因素包括治超新政、PPP项目推进和重卡替换需求，推动行业持续增长。
• 推荐关注 潍柴动力、威孚高科、中国重汽 等重卡相关企业。

3. 购置税政策效果显著

• 2016年1-9月乘用车销量达 1675万辆，同比增长 14.75%，其中1.6L及以下车型增长 22%，验证政策刺激效果。
• 若购置税政策到期退出，2017年行业增速可能低于预期，不排除高层采取组合拳刺激消费。
• 预计2017年乘用车市场增速将不低于GDP增速。

4. 汽车零部件与智能驾驶前景广阔

• 智能驾驶和新能源汽车作为长期投资方向，被重点推荐。
• 广东鸿图作为轻量化龙头，业绩持续增长，外延并购增强竞争力，预计2017年估值有望达 30X，目标价 28-30元。
• 天成自控在乘用车座椅领域布局，预计2017年净利润将显著提升，目标价 58-59元。
• 均胜电子完成KSS、TS股权交割，智能驾驶和车联网布局完善，维持“买入”评级。
• 盛路通信的DA智联系统销量超预期，预计2016-2017年贡献净利润 1.5亿、3亿，目标价 13-14元。

5. 重点企业分析

• 康盛股份通过产业转型实现业绩高增长，净利润目标上调至 2.2亿，目标价 13-14元。
• 江淮汽车与大众合作，布局电动汽车和SUV市场，预计2016-2018年净利润分别为 12.29亿、16.62亿、20.32亿，维持“买入”评级。
• 隆鑫通用布局微型电动车、无人直升机和发电机组，未来将成为传统与新兴业务并重的综合服务商，目标价未变。
• 长安汽车作为蓝筹股，自主品牌表现良好，预计2016-2018年净利润分别为 77.39亿、84.36亿、93.43亿，维持“买入”评级。

关键信息

1. 本周核心推荐标的

• 广东鸿图（外延+轻量化+国改）
• 潍柴动力（重卡+海外布局）
• 天成自控（关键零部件国产替代）
• 康盛股份（新能源汽车全产业链）
• 江淮汽车（大众合资+SUV）
• 双林股份（外延+智能驾驶）
• 隆鑫通用（微型电动车+无人直升机）
• 均胜电子（外延+智能驾驶）
• 长安汽车（蓝筹股+自主品牌表现）
• 盛路通信（业绩放量+车联网）

2. 行业走势

• 行业整体上涨，智能汽车指数周跌幅为 -0.70%，新能源汽车指数周涨幅为 0.10%。
• 汽车零部件指数涨幅达 1.36%，车联网与智能驾驶相关概念表现较好。

3. 行业动态

• 格力电器收购珠海银隆的议案被否决，中小股东对增发方案不满。
• 多部委召开会议，研究是否延续购置税减半政策。
• 上海爱驰亿维在江西上饶投资新能源汽车项目，总投资 133亿元。
• 奇瑞新能源通过国家发改委审批，获得第四张新能源汽车生产资质。
• 车联网标准即将发布，推动行业发展，预计未来5年复合增速超 20%。

风险提示

• 重卡行业增长低于预期。
• 汽车销量增速低于预期。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比，增持表示行业表现优于指数。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比，买入表示股价超越基准 20% 以上，增持为 5%-20%。

总结

本周汽车板块整体上涨，重卡行业因多重利好因素表现出强劲增长，乘用车市场在购置税政策刺激下保持良好态势。智能驾驶与新能源汽车作为长期投资方向，被重点看好。多家企业通过外延并购实现产业升级，业绩表现亮眼。建议投资者关注重卡、智能驾驶、新能源汽车等细分领域，并持续跟踪政策动向与行业动态。