20160925-华泰证券-汽车行业周报_坚持业绩基本面_关注重卡市场机会_15页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2016年9月25日，主要聚焦于交运设备和汽车整车II行业的表现与前景。报告指出，汽车板块整体上涨，其中汽车销售及服务板块涨幅领先，乘用车板块涨幅相对较小。同时，报告强调了重卡市场复苏和新能源汽车积分制度对行业发展的积极影响，并推荐了多个具有投资价值的标的。

主要观点

1. 板块表现回顾

• 汽车板块本周涨幅为1.44%，跑赢沪深300指数0.3%。
• 汽车销售及服务板块涨幅最大，为3.45%，乘用车板块涨幅最小，为0.22%。
• 申华控股为汽车销售及服务板块涨幅最高的个股，本周涨幅达24.94%。
• 一汽夏利为乘用车板块领涨个股，本周涨幅2.46%。
• 推荐组合表现优于板块整体，其中广东鸿图涨幅达9.3%。

2. 货车超限超载治理新规

• GB1589新规自9月21日起严格执行，禁止双排车进高速，对超载车辆进行罚款、扣分和强制卸载。
• 新规将提高重卡市场需求，推动行业进入恢复性增长通道。
• 预计重卡市场将在2016-2017年保持增长，带动整车及核心零部件企业业绩提升。

3. 新能源汽车积分制度

• 工信部发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行暂行管理办法》，明确2018-2020年新能源乘用车积分比例为8%、10%和12%。
• 该制度将形成对车企发展新能源汽车的激励和倒逼机制，推动新能源汽车销量提升。
• 新能源汽车渗透率目前约1.25%，未来存在较大提升空间。

关键信息

行业动态

• 2016年9月19日：乐视汽车完成首轮融资，金额达10.8亿美元。
• 2016年9月20日：美国交通部发布自动驾驶汽车政策，要求车企和科技公司共享数据。
• 2016年9月21日：GB1589新规实施，严格限制超限超载行为。
• 2016年9月22日：工信部发布新能源汽车积分管理办法，明确积分比例和抵偿机制。
• 2016年9月23日：全国汽车标准化委员会发布《电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸》征求意见稿，推动动力电池规格统一。

推荐组合

• 核心推荐标的包括：潍柴动力、广汇汽车、隆鑫通用、康盛股份、江淮汽车、双林股份、广东鸿图、均胜电子、长安汽车、盛路通信。
• 各标的推荐理由如下：
  • 潍柴动力：重卡市场复苏，外延并购布局全球，维持“增持”评级。
  • 广汇汽车：行业龙头，外延并购战略清晰，维持“买入”评级。
  • 隆鑫通用：布局微型电动车、无人直升机及发电机组，维持“买入”评级。
  • 康盛股份：新能源汽车全产业链布局，维持“买入”评级。
  • 江淮汽车：与大众合作，布局电动汽车，维持“买入”评级。
  • 双林股份：外延并购推动转型，智能驾驶布局，维持“买入”评级。
  • 广东鸿图：轻量化龙头，外延并购增强竞争力，维持“买入”评级。
  • 均胜电子：HMI业务增长，智能驾驶布局，维持“买入”评级。
  • 长安汽车：蓝筹股，自主品牌表现良好，维持“买入”评级。
  • 盛路通信：DA智联系统销售增长，车联网布局，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源汽车补贴政策不达预期，可能影响行业发展。
• 重卡市场增速低于预期，可能对相关企业业绩产生负面影响。

估值与评级

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本报告指出，重卡市场复苏和新能源汽车政策利好将为行业带来增长机遇，同时强调外延并购和业绩基本面是当前投资的核心驱动因素。多个标的如潍柴动力、广汇汽车、康盛股份、江淮汽车等因在细分领域表现突出，获得“买入”或“增持”评级。建议投资者关注传统业务与新兴业务结合的企业，以及受益于政策推动的新能源汽车产业链和智能驾驶相关公司。