20171109-上海证券-迈克生物-300463.SZ-化学发光产品快速发展一致行动人完成增持彰显信心_4页_667kb

迈克生物（300463）2017年11月09日研究报告总结

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师杜臻雁发布，聚焦迈克生物（300463）在2017年第三季度的财务表现、公司动态及未来发展前景。报告指出公司业绩保持快速增长，化学发光产品是主要增长引擎，并强调一致行动人增持公司股票彰显对公司未来发展的信心。

主要观点

• 业绩表现良好：2017年前三季度公司实现营业收入13.56亿元，同比增长29.56%；净利润2.98亿元，同比增长21.37%；扣非净利润2.87亿元，同比增长30.52%。
• 毛利率略有下降：前三季度销售毛利率为53.15%，同比下降1.44个百分点，主要由于代理产品毛利率较低。
• 费用控制良好：期间费用率为22.99%，同比下降2.90个百分点，显示公司成本控制能力较强。
• 化学发光产品增长显著：上半年化学发光试剂收入同比增长67.37%，全年预计保持60%左右的高增长。9月公司推出i3000全自动化学发光免疫分析仪，获得医疗器械注册证，进一步强化化学发光领域布局。
• 一致行动人增持：公司一致行动人于2017年5月5日至11月7日期间累计增持4,182,621股，占公司总股本的0.75%，增持金额约1.03亿元，增持后合计持股39.64%，显示对公司未来发展的信心。
• 估值优势明显：公司2017年动态PE为36.35倍，2018年预计为28.54倍，低于医疗器械行业预测市盈率中值（48.78倍和37.41倍），具备一定的估值优势。
• 投资建议：分析师维持“谨慎增持”评级，预计公司2017、2018年EPS分别为0.71元和0.91元，未来增长潜力较大。

关键信息

股票与市场对比

• 近6个月股票与沪深300的对比图（见附图）显示公司股价表现优于市场基准。

股东结构

• 主要股东包括唐勇（12.16%）、郭雷（10.62%）、王登明（9.72%）、刘启林（7.14%）。

收入结构

• 代理产品占比58.35%，自产产品占比40.79%，其他业务占比0.86%。

财务预测（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 行业竞争风险
• 研发风险
• 化学发光产品进度低于预期
• 整合风险

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（股价表现将强于基准指数20%以上）、谨慎增持（股价表现将强于基准指数10%以上）、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 上海证券有限责任公司对报告内容及建议不承担任何责任。

分析师承诺

杜臻雁承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告推荐意见或观点存在利益关联。