20220711-中财期货-橡胶投资策略周报_供需难有改善_橡胶底部震荡_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年7月11日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场预计维持底部震荡走势。
• 操作建议：建议投资者采取观望策略。
• 核心逻辑：
  • 供应端：泰国、越南等主要产区供应逐步放量，国内云南、海南等地因天气影响，产量释放较慢，但整体供应在增加。
  • 需求端：轮胎市场需求不佳，企业产能释放意愿不强，下游采购仍以刚需为主，需求改善有限。
  • 库存情况：青岛地区天然橡胶库存微降，显示市场去库趋势，但整体库存仍偏高。
  • 价格支撑：低基差和低库存对橡胶价格形成一定支撑，使其在供强需弱背景下表现出抗跌性。

信息要闻

1. 全球天胶产量与消费：

   • 2022年5月全球天胶产量预计增长4.8%至99.1万吨，消费量增长4%至118.9万吨。
   • 全球天胶供应短缺降至19.8万吨。
   • 2022年全年预计产量同比增加1.7%至1417.4万吨，消费量同比增加2.2%至1464.9万吨。

2. 中国橡胶产量数据：

   • 2022年5月中国橡胶轮胎外胎产量为7023.3万条，同比下降10%。
   • 1-5月累计产量同比下降9.3%至3.40873亿条。
   • 合成橡胶产量5月为65.4万吨，同比下降5.5%；1-5月累计产量为311.4万吨，同比下降18.9%。

3. 欧盟汽车市场表现：

   • 2022年5月欧盟乘用车销量同比下降11.2%至791,546辆，已连续第十个月下滑。
   • 1-5月累计销量同比下降13.7%至372万辆，主要市场均出现显著下滑。

橡胶基本面分析

1. 供应端情况

• 海南产区：开割晚于正常季节，6月产量有所增加，7月有望全面上量。
• 泰国产区：5月中下旬南部主产区开割，但因降雨影响，胶水产出受限；6月中旬起降雨减少，原料收购价格下降。
• 国内产区：云南双版纳产区产量稳步提升，但海南因天气原因，产量释放较慢。

2. 需求端表现

• 轮胎市场：需求改善有限，企业产能释放积极性不高，下游采购以刚需为主。
• 开工率：
  • 全钢胎开工负荷为57.30%，较前一周小幅下跌1.15个百分点，但较去年同期上涨15.03个百分点。
  • 半钢胎开工负荷为63.66%，较前一周走低1.17个百分点，但较去年同期提升18.65个百分点。

3. 库存情况

• 青岛地区库存：截至7月7日，天然橡胶总库存为38.43万吨，较上周下降1.03%。
• 保税区库存：10.02万吨，较上周下降0.30%。
• 一般贸易库存：28.41万吨，较上周下降1.29%。

风险提示

1. 主要产区天气变化对供应的影响。
2. 橡胶产量的大幅增减。
3. 下游需求的不确定性变化。
4. 海关查验政策的反复调整。
5. 宏观经济的回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延及其对全球供应链的潜在冲击。

重点关注

• 橡胶期现价差与跨期价差波动：需密切关注价差变化，作为判断市场趋势的重要指标。
• 国内外主产区天气状况：天气好转将有助于产量释放，反之则可能抑制供应。
• 终端消费情况：轮胎企业出货表现及库存水平是需求端的重要参考。
• 进出口数据变化：进口量变化将影响国内市场供需平衡。
• 全球抗击疫情进展：疫情对供应链和终端需求的影响不容忽视。

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