20220627-中财期货-橡胶投资策略周报_需求难有改善_橡胶底部震荡_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年6月27日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：天然橡胶市场处于底部震荡状态。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度。
• 核心逻辑：国内外供应逐步增加，但需求仍偏弱，导致价格缺乏上涨动力。然而，随着基差回归，价格底部有所支撑，短期内或进入震荡修复阶段，但整体仍难摆脱底部区间震荡趋势。

主要观点与关键信息

1. 宏观与需求分析

• 需求预期：各地汽车利好政策频出，需求有复苏预期，但政策红利已逐渐消退。
• 终端表现：轮胎企业产能释放积极性较低，整体开工率维持在偏低水平。
• 出口支撑：出口市场需求相对稳定，对开工率形成一定支撑。
• 库存压力：国内终端需求疲软，导致库存压力持续存在。

2. 供给分析

• 泰国产区：5月中下旬南部主产区开割，但因雨水天气影响，胶水产出受限。6月中旬起降雨减少，原料收购价格回调，符合季节性特征。
• 越南产区：出口量同比增加9%，其中乳胶出口增长显著（29%），显示出口市场有一定韧性。
• 国内产区：海南产区开割较晚，6月胶水产出虽有所提升，但仍未达往年同期水平，预计全面上量时间可能延后至6月中下旬或月底。
• 国内产量：云南双版纳产区产量稳步提升，但受降雨影响，原料产出不畅。

3. 库存情况

• 青岛地区库存：截至6月23日，天然橡胶总库存为38.81万吨，较上周下降1.10%。
• 保税区库存：保税区库存为10.09万吨，较上周下降1.75%。
• 一般贸易库存：一般贸易库存为28.72万吨，较上周下降0.86%。
• 整体趋势：库存持续下降，显示市场出库活跃，但库存仍处于较高水平。

4. 价格与基差分析

• 期现价差：RU-NR价差和烟片胶基差波动明显，反映市场对价格的预期存在分歧。
• 季节性分析：期价季节性走势显示当前价格处于历史同期相对高位，但存在回调压力。

风险提示

1. 天气变化：主要产区天气状况可能影响产量和收购价格。
2. 产量波动：橡胶产量可能因气候或其他因素出现大幅增减。
3. 需求变化：下游需求的不确定性可能影响价格走势。
4. 政策影响：海关查验政策可能反复，影响贸易流通。
5. 宏观经济变化：宏观经济回暖或恶化将对橡胶需求产生重大影响。
6. 疫情发展：海外疫情蔓延可能对全球供应链和需求造成冲击。

重点关注

• 宏观数据：主要国家的宏观经济数据，特别是汽车销量和消费信心指标。
• 期现价差与跨期价差：关注价差波动对价格走势的指引作用。
• 天气与产量：国内外主产区天气状况对产量和原料价格的影响。
• 终端消费：终端需求变化对橡胶市场的影响。
• 进出口数据：进出口变化对市场供需格局的影响。
• 疫情与政策：全球抗击疫情进展及政策调整对市场的影响。

其他信息

• 公司信息：中财期货有限公司，拥有合法的投资咨询业务资格。
• 分公司与营业部信息：涵盖全国多个城市，包括上海、杭州、南京、郑州、成都、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地，提供全面的客户服务。

总结：当前天然橡胶市场处于底部震荡阶段，供需关系仍以供强需弱为主。尽管部分产区供应逐步放量，但需求端改善有限，对价格形成拖累。库存持续下降，显示市场出库活跃，但整体仍偏高。建议投资者保持观望，关注天气变化、政策调整及终端需求变化等关键因素。