20220704-中财期货-橡胶投资策略周报_需求难有改善_橡胶底部震荡_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年7月4日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶价格处于底部震荡状态。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度。
• 核心逻辑：
  • 供应端：泰国、越南等主要产区供应逐步放量，国内由于降雨影响，产量释放缓慢，但整体供应呈上升趋势。
  • 需求端：尽管存在向好预期，但当前需求仍偏弱，尤其轮胎市场需求不佳，导致企业提产积极性不高。
  • 库存情况：青岛地区天然橡胶库存小幅增加，整体库存维持在低位，但因一般贸易库存略好于出库，库存微涨。
  • 价格支撑：期现基差虽小幅走扩，但整体仍处于低位，对价格底部形成一定支撑。

主要观点与关键信息

1. 宏观与供需基本面

• 全球天胶产量：2022年5月全球天胶产量预计增长4.8%至99.1万吨，较上月增长5.4%；消费量预计增长4%至118.9万吨，较上月下降2.2%。
• 中国产量：2022年5月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降10%，1-5月累计产量同比下降9.3%；合成橡胶产量同比下降5.5%，1-5月累计产量同比下降18.9%。
• 欧盟市场：2022年5月欧盟乘用车销量同比下降11.2%，已连续第十个月下滑，主要受通胀、消费者信心下降及供应链问题影响。

2. 产区与天气影响

• 泰国：5月中下旬因雨水影响割胶作业，6月中旬降雨减少，胶水产出增加，原料收购价格回调。
• 国内产区：云南双版纳产量稳步提升，海南产区开割较晚，胶水产出仍不及往年同期水平，预计全面上量时间可能延迟至7月中上旬。
• 天气风险：国内降雨情况对产量释放仍有影响，需关注天气变化对原料产出的影响。

3. 需求端表现

• 轮胎开工率：山东地区全钢胎开工负荷为58.45%，较前一周小幅下跌；半钢胎开工负荷为64.83%，较前一周上升1个百分点。
• 需求预期：新车政策刺激下，国内配套市场有所好转，但终端需求仍偏弱，企业提产意愿不足。

4. 价格与基差分析

• 期现价差：基差水平仍处于相对低位，对价格底部有一定支撑。
• 跨期价差：需关注期现价差与跨期价差波动情况，作为市场情绪的参考指标。

风险提示

1. 主要产区天气变化可能影响原料产出。
2. 橡胶产量出现大幅增减可能对市场供需格局造成冲击。
3. 下游终端需求变化将直接影响市场走势。
4. 海关查验政策可能对进出口产生影响。
5. 宏观经济回暖或恶化将改变市场预期。
6. 海外疫情蔓延情况可能影响全球供应链与需求。

重点关注

• 宏观数据：主要国家的宏观经济数据，尤其是与橡胶产业相关的消费与生产数据。
• 市场动态：橡胶期现价差与跨期价差波动情况，反映市场供需关系。
• 天气与产量：国内外主产区天气状况，以及产量变化对市场的影响。
• 终端消费：轮胎企业开工率变化，反映终端需求情况。
• 进出口数据：橡胶进出口数据变化，影响市场供需平衡。

附注

本报告由中财期货有限公司发布，内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行决策。