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重大行情点评总结

核心内容

2022年7月11日，招商期货发布尿素行情点评，分析当前尿素市场走势及未来趋势。报告指出，尿素价格在近期持续下跌，UR2209合约下跌4.97%至2216元，UR2301合约下跌5.08%至2185元。价格下行主要受到基本面供需格局、成本变化及市场情绪等多重因素影响。

主要观点

1. 市场基本面分析

• 需求端疲软：农肥淡季导致需求低位，市场交投清淡，复合肥厂降负为主，整体备货意愿不足。
• 看空氛围浓厚：市场情绪偏向悲观，投机需求逐步降温，进一步加剧了价格下行压力。
• 出口受阻：海外尿素价格高位回落，国内出口政策限制尚未有弹性放开迹象，大规模出口难以实现，导致内贸压力增加。

2. 供应端情况

• 上游开工高位：尿素生产端维持高开工率，日产充足，供应端压力较大。
• 生产利润压缩：成本端煤价短时下跌超预期，叠加需求坍塌，导致生产利润大幅压缩。

3. 价格走势与预期

• 价格持续下行：供需失衡及成本松动共同推动尿素价格延续下跌趋势。
• 估值压缩空间存在：施肥高峰过后，需求快速收缩确定性较高，预计09合约仍有估值压缩空间。
• 风险释放较多：相比前期，当前市场风险已部分出清，市场情绪趋于理性。

4. 操作建议

• 中期偏空配置：建议投资者在盘面逢高布局中期季节性淡季偏空策略。
• 关注出口政策变化：若未来出口政策有所放松，或将对尿素价格产生一定支撑作用。
• 警惕能源品波动风险：煤炭等能源品价格波动可能对尿素成本产生影响，需密切关注。

关键信息

• 价格走势：UR2209下跌4.97%至2216元，UR2301下跌5.08%至2185元。
• 供需格局：高供应与弱需求形成明显反差，供需平衡进一步走弱。
• 成本因素：煤价短时下跌超预期，成本端支撑减弱。
• 出口限制：国内出口政策尚未有弹性调整，出口受限，内贸压力上升。
• 操作策略：建议逢高布局偏空策略，关注出口放松可能性。

风险提示

• 上游供应大幅缩减
• 原料价格大幅波动

分析师简介

谭洋，硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，持有期货从业人员资格（证书编号：F3069046）及投资咨询资格（证书编号：Z0017074），擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应根据自身情况审慎决策，自行承担投资风险。