金融工程研究报告：陆股通持股数据有效性研究-20180727-东北证券-13页-1mb

报告摘要

本报告分析了自陆股通开通以来北上资金的持股数据有效性，并基于这些数据构建了多种投资策略并进行回测，以评估其在获取超额收益方面的潜力。报告重点探讨了陆股通在板块、行业和风格上的配置情况，以及不同策略在不同持有期下的表现。

陆股通覆盖范围广泛：截至2018年7月23日，陆股通覆盖A股超过50%的股票，总市值占比达86.8%。
北上资金浮盈显著：陆股通持股组合的累计收益率远高于基准指数，显示出较高的投资收益能力。
板块配置变化明显：主板超配比例持续下降，由最初的10.5%降至最新的1%；中小企业板由低配转为超配1.1%。创业板则持续处于低配状态。
行业配置偏好明显：北上资金在食品饮料、家电、电子元器件和医药等行业持续超配，超配比例均值分别为13.36%、9.57%、4.47%和3.62%。
风格配置偏好稳健：陆股通持股在市值上具有持续正向暴露，偏向大盘股；贝塔暴露多数时间为负，表明其相对稳健；动量因子有正向暴露，BP、盈利成长和杠杆因子则有负向暴露。

基于持股风格的策略：
- 持有期为20日时，组合相对基准超额收益为4.94%，相对空头超额收益为5.70%。
- 持有期为5日时，组合相对基准超额收益为6.66%，相对空头超额收益为5.95%。
基于持股行业的策略：
- 持有期为20日时，组合相对基准超额收益为8.26%，相对空头超额收益为12.28%。
- 持有期为5日时，组合相对基准超额收益为8.80%，相对空头超额收益为12.81%。
基于前十大成交股的策略：
- 持有期为20日时，相对沪深300和中证500超额收益分别为15.19%和45.31%，绝对收益为37.35%。
- 持有期为5日时，相对沪深300和中证500超额收益分别为23.18%和46.13%，绝对收益为38.87%。
基于资金净流入的策略：
- 持有期为20日时，相对沪深300和中证500超额收益分别为22.65%和52.77%，绝对收益为44.81%。
- 持有期为5日时，相对沪深300和中证500超额收益分别为24.13%和47.07%，绝对收益为39.81%。
基于持股数量变动的策略：
- 持有期为20日时，相对沪深300和中证500超额收益分别为-43.35%和-13.23%。
- 持有期为5日时，相对沪深300和中证500超额收益分别为-36.97%和-14.03%。