20220327-国盛证券-纺织服装-周专题_NIKE供应链好转_中国地区收入仍有下滑_15页_1mb

报告摘要

本周纺织服装行业重点分析了NIKE的财报表现及供应链状况，同时涵盖了行业年报披露时间表、新股日历、市场行情及上游价格变动等内容。此外，还对重点公司近期公告和投资建议进行了总结。

财报表现：NIKE FY2022Q3实现营业总收入108.71亿美元，同比+4.96%，在货币中性基础上增长8%；归母净利润13.96亿美元，同比-3.66%；毛利率小幅提升至46.61%。
地区收入：北美地区收入同比+8.92%，EMEA地区+6.52%，APLA地区+11.10%，而大中华地区收入同比-5.22%，但环比改善（相比上季度下降19.76%）。
产品表现：主品牌收入+8%，其中服装增长最快（+8.97%），器材增长显著（+31.76%），Converse收入下降1%。
供应链问题：公司库存同比增加15%至77亿美元，但越南工厂逐步恢复产能，物流延误时间缩短近4周，预计四季度供应链状况将有所缓解。
数字业务：NIKE数字业务增长显著，同比增长19%，其中北美市场增长最快，渗透率达三分之一，直销增长27%，数字业务增长33%。
未来展望：预计全年收入增长个位数，毛利率相比上年降低150pct，主要受宏观投入成本和供应链成本上升影响。

安踏体育：
- 2021年营收增长38.9%，归母净利润增长49.6%，毛利率提升3.4%至61.6%。
- 2022年预计营收增长21%，归母净利润增长18%。
- 投资建议：买入，对应22年PE为25倍。
- 风险提示：疫情持续、终端需求下滑、海外业务不顺、汇率波动。
李宁：
- 2021年收入增长56%，归母净利润增长136%。
- 2022年预计收入增长21%，净利率保持不变。
- 投资建议：买入，对应22年PE为28倍。
- 风险提示：疫情反复、盈利能力不及预期、管理层变动。
特步国际：
- 2021年营收增长23%，归母净利润增长77%。
- 2022年预计归母净利润增长21%。
- 投资建议：买入，对应22年PE为21倍。
- 风险提示：门店拓展不及预期、终端需求恢复慢、原材料价格波动。
申洲国际：
- 投资建议：买入，对应22年PE为24倍。
- 风险提示：疫情、终端需求、汇率波动。
滔搏：
- 投资建议：买入，对应22年PE为12倍。
- 风险提示：疫情、终端需求、汇率波动。

A股：
- 前三：新野纺织（+7.18%）、豫园股份（+6.62%）、ST柏龙（+6.19%）。
- 后三：*ST拉夏（-13.53%）、莱绅通灵（-8.75%）、安正时尚（-7.72%）。
H股：
- 前三：361度（+12.54%）、申洲国际（+10.67%）、李宁（+7.76%）。
- 后三：安踏体育（-3.37%）、互太纺织（-2.11%）、中国利郎（-1.80%）。

代码	股票简称	拟上市板	所属行业	审核状态	拟募集资金（亿元）	最新公告日
A20779.SZ	嘉曼服饰	创业板	纺织服装、服饰业	已审核通过	5.21	2022-03-23
A21700.SZ	永兴东润	创业板	批发业	已问询	18.80	2022-01-22
A21427.SH	云中马	主板	纺织业	已预披露更新	5.18	2022-02-25
A21469.SH	金泉股份	主板	纺织业	已预披露更新	4.12	2022-03-04
A21470.SH	彩蝶实业	主板	纺织业	已反馈	5.83	2021-11-19
A21168.SH	衣拉拉	主板	纺织服装、服饰业	预披露更新	5.90	2022-03-18