20230302-国联证券-比亚迪-002594.SZ-2月销量大幅领先行业_产品受海外客户青睐_3页_371kb

比亚迪（002594）汽车总结

核心内容

比亚迪在2023年2月实现新能源汽车销量19.37万辆，同比增长90.13%，其中新能源乘用车销量19.17万辆，同比增长89.48%。公司产品在海外市场表现突出，尤其受到海外客户的青睐。

主要观点

• 销量表现强劲：比亚迪在2023年2月的新能源乘用车销量同比和环比均实现大幅增长，显示出其在市场中的竞争力和产品受欢迎程度。
• 产品价格策略优化：2月10日，比亚迪推出秦PLUS DM-i 2023冠军版，价格下探至9.98-14.58万元，实现“油电同价”，进一步拓展了A级轿车市场。
• 海外市场拓展迅速：比亚迪在海外市场的表现亮眼，ATTO3连续三个月在以色列市场销量领先，同时与Transdev AB和桑坦德银行达成合作，为进入墨西哥市场奠定基础。

关键信息

销量数据

• 新能源汽车销量：19.37万辆，同比增长90.13%
• 新能源乘用车销量：19.17万辆，同比增长89.48%
• 纯电车型销量：9.07万辆，同比增长80.86%
• 插混车型销量：10.10万辆，同比增长97.99%
• 王朝与海洋品牌销量：18.43万辆，环比增长28.3%
• 腾势品牌销量：0.73万辆，环比增长13.8%

财务预测

• 2022-2024年营收预测：4435.8/7494.2/9748.4亿元，同比增长分别为105.22% /68.95% /30.08%
• 2022-2024年归母净利润预测：165.5/327.4/446.4亿元，同比增长分别为443.59% /97.79% /36.36%
• 2023年EPS预测：15.34元
• 估值与评级：给予2023年36倍PE估值，目标价405.00元，维持“买入”评级

财务指标摘要

财务比率

风险提示

• 新车型交付不及预期
• 行业竞争加剧
• 上游原材料涨价

投资建议

• 评级：买入
• 目标价格：405.00元
• 当前价格：265.5元
• 相对市场表现：预期在6到12个月内相对沪深300指数涨幅20%以上

联系信息

• 分析师：贺朝晖（S0590521100002）、黄程保（S0590523020001）
• 邮箱：hezh@glsc.com.cn、huangcb@glsc.com.cn、tjj@glsc.com.cn

其他信息

• 总股本/流通股本：2,911/2,263百万股
• 流通A股市值：307,160百万元
• 每股净资产：35.21元
• 资产负债率：73.59%
• 流动比率：1.1
• 速动比率：0.7
• 资产周转率：1.2
• 存货周转率：4.3
• 应收账款周转率：4.0

分析师声明

本报告所表述的所有观点均准确反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，与报酬无直接或间接联系。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估，并考虑自身投资目的、财务状况和特定需求。