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首旅酒店（600258.SH）2021年上半年业绩总结

核心内容

首旅酒店于2021年上半年实现扭亏为盈，营业收入和净利润均大幅增长，显示出公司业务复苏和盈利能力提升的积极趋势。

主要财务表现

• 营业收入：2021年上半年实现31.44亿元，同比增长65.09%。
• 归母净利润：实现0.65亿元，同比增长109.38%。
• 扣非归母净利润：实现0.49亿元，同比增长106.98%。
• 毛利率：28.03%，同比提升46.04个百分点。
• 净利率：1.97%，同比提升39.82个百分点。
• Q2业绩：2021年第二季度营业收入18.73亿元，同比增长69.69%；归母净利润2.47亿元，同比增长246.19%。

业务结构与增长

• 酒店运营业务：贡献公司主要营收，2021H1实现营收22.03亿元，同比增长61.26%，占总收入的70.06%。
• 门店数量：截至2021年6月30日，门店数量占比为14.8%。
• 酒店管理模式：销售收入占比23%，较2020年全年提升1.3个百分点。
• 开店速度：2021年上半年新开店508家，同比增长103%；储备店达1599家。
• 中高端酒店：Q2中高端产品占酒店收入比例达46%，创历史新高。
• 特许加盟：新开店中特许加盟比例达98.2%，截至报告期末，特许加盟运营门店占比提升至85.2%。
• 云品牌酒店：新开174家，同比增长117.5%，作为轻资产模式的代表，持续扩张。

品牌与运营策略

• 品牌矩阵：公司拥有20个核心品牌和40多个产品，覆盖高端、中高端、经济型、休闲度假、社交娱乐等多类酒店产品。
• 信息化会员管理：公司拥有1.29亿会员，通过智能面客生态系统拓展会员权益，增强客户粘性。
• 科技赋能：持续加大技术研发投入，2021年研发费用为2249.26万元，同比增长11.26%。
• 酒店升级改造：资本性支出达2.10亿元，同比增长85.22%，推动“年轻化、时尚化”品牌形象建设。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为5.49亿元、10.14亿元、13.72亿元，EPS分别为0.56元、1.03元、1.39元，对应PE分别为41倍、22倍、16倍。
• 行业前景：看好国内酒店行业复苏，公司扩张能力持续改善，加速开店契合行业向龙头集中的趋势。

风险提示

• 疫情反复：部分地区疫情反复可能影响经营。
• 展店速度：可能低于预期。
• 加盟管理风险：特许加盟模式可能存在管理风险。

财务预测（单位：百万元）

总结

首旅酒店在2021年上半年实现了扭亏为盈，得益于酒店运营业务的快速增长和运营效率的提升。公司通过加速开店、优化产品结构、加强科技赋能和推进品牌矩阵多元化，进一步巩固了其市场地位。轻资产模式的持续推进，尤其是特许加盟方式的广泛应用，有助于降低运营风险并提升盈利能力。整体来看，公司未来业绩释放可期，投资价值凸显。