20210905-中国银河-计算机行业8月动态报告_网安政策力度空前_剑指数据安全_48页_2mb

计算机行业研究报告总结

核心内容

2021年8月，计算机行业受到多项网安政策的密集出台影响，政策力度空前，主要涉及关键信息基础设施安全保护、个人信息保护及汽车数据安全等领域，标志着我国数字经济治理进入深水区，长期利好5G和AIOT等硬科技领域。政策对数据安全产业链产生自下而上的推动效应，涵盖数据存储、传输、治理等环节。

主要观点

1. 政策驱动：网安政策加码有利于数据资产价值释放，推动行业向高质量发展迈进。
2. 行业估值：当前计算机行业整体估值（PE，TTM）略低于近十年平均水平，具备一定配置价值。
3. 基金持仓：2021Q2计算机行业基金持仓占比为2.53%，低于近5年平均水平，处于低配状态。但基金对行业持股集中度提升，部分重点细分领域如云计算、智能网联车、金融IT及AI持股占比较高。
4. 财务表现：2021年上半年，计算机行业平均营收增长27.89%，利润增长13.68%，行业整体呈现稳健增长态势。
5. 投资建议：推荐关注东方通、中孚信息、用友网络、中科创达、道通科技、柏楚电子、同花顺、恒生电子、极米科技等公司，同时建议关注瑞芯微、德赛西威、鸿泉物联、拓尔思、金山办公等。

关键信息

一、市场行情回顾

• 基金持仓：2021Q2公募基金持有计算机行业公司总市值730.33亿元，持仓占比为2.53%，低于近五年平均水平。
• 行业指数表现：8月份计算机行业指数下跌1.60%，在申万28个行业中排名24。行业涨幅前十包括卫士通、绿盟科技、联络互动等；跌幅前十包括蓝盾股份、华宇软件、虹软科技等。
• 子板块表现：8月份，信息安全、云计算和金融科技板块涨跌幅靠前，电子政务、信创、信息安全板块市盈率较高。
• 行业配置价值：计算机行业整体估值略低于历史平均水平，具备配置潜力。

二、行业热点内容

（一）人工智能

• 政策与事件：8月份人工智能相关政策密集，包括深圳建立分级监管机制、商汤集团提交港交所IPO申请、国家“新一代人工智能”重大项目启动等。
• 发展现状：全球AI市场规模持续增长，2021年预计突破800亿元，中国AI芯片企业快速崛起，如海思半导体、寒武纪科技、地平线等。
• 竞争格局：AI芯片企业数量众多，竞争激烈，但我国在AI芯片领域技术自主性提升，应用场景不断扩展。

（二）云计算

• 政策与事件：8月份云计算相关政策及市场动态频发，如“国资云”概念升温、阿里云收入增长50%、Gartner发布云计算趋势报告等。
• 发展现状：全球云计算市场中SaaS发展最成熟，IaaS在国内市场占据主导地位，预计2023年中国云计算市场规模将达5381.4亿元，年复合增长率约35.16%。
• 竞争格局：云计算市场为需求导向型，企业上云需求显著增长，政府和大型企业上云率预计2023年将超60%，政策推动下行业持续成熟。

（三）智能网联

• 政策与事件：交通运输部推动智能网联汽车自主研发，工信部发布智能网联汽车新政，规范OTA功能和道路测试管理。
• 发展现状：中国智能网联汽车渗透率持续提升，预计2025年新车联网比率达80%，L2/L3级自动驾驶占比将达50%。全球智能网联汽车市场预计2027年达2127亿美元，年复合增长率22.3%。
• 竞争格局：智能网联汽车市场增长迅速，政策推动下产业链加速布局，如科大讯飞汽车智能网联业务同比增长74.31%。

行业面临的挑战与建议

面临的问题

1. 产业处于价值链中低端：部分领域仍被跨国公司主导。
2. 人员薪酬压力：行业整体薪酬水平有所下降。
3. 出口减缓：受国际形势影响，出口面临一定挑战。

解决方案与建议

• 加强自主技术研发，推动国产替代。
• 优化人才结构，提升研发效率。
• 加大市场拓展力度，提升企业竞争力。

财务表现

• ROE与ROA：过去五年，ROE和ROA呈下滑趋势。
• 资产负债率：2018年有所上升，但整体保持稳定。
• 研发费用：占营收比例持续增长，显示行业对技术创新的重视。
• 商誉/总资产比：近三年维持在12%-14%之间，表明行业并购活动趋于理性。

风险提示

1. 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争压力加大。
2. 中美摩擦：可能影响技术合作与市场拓展。
3. 疫情影响供应链：部分企业面临供应链风险。

总结

计算机行业在政策推动下迎来发展机遇，尤其在数据安全、云计算和智能网联等领域表现突出。尽管当前处于低配状态，但行业具备成长性和技术硬科技属性，长期投资价值显著。随着下半年收入确认，行业利润增长可期。投资者可重点关注具备核心技术能力、高增长潜力以及政策受益的龙头企业。